美国联邦政府财政赤字继续维持在历史高位。美国财政部周五公布的数据显示，截至8月底的2026财年前11个月，美国联邦预算赤字达到1.97万亿美元，仍是有记录以来同期最高水平之一。与此同时，利率上升推动政府债务利息支出突破1万亿美元，美国债务负担正朝着未来几年可能创下历史纪录的方向发展。

经日历因素调整后，截至8月的财年前11个月赤字较2025年同期下降5%。单看8月份，美国联邦预算赤字为1668亿美元。9月是本财年的最后一个月，由于企业所得税缴纳截止日期等因素，该月通常会出现财政盈余。从收支两端来看，2026财年至今美国联邦政府支出达到6.81万亿美元，同比增长3%；收入为4.85万亿美元，经调整后同样较2025年增长3%。庞大的支出规模意味着，即使政府收入继续增加，财政缺口仍然居高不下。

目前美国财政面临的突出压力之一来自不断攀升的债务利息成本。随着美国国债收益率走高，财政部为庞大债务存量支付的融资成本持续增加。数据显示，截至8月的11个月，美国联邦政府净利息支出已经达到1万亿美元，超过国防以及绝大多数主要联邦支出类别，仅低于社会保障支出以及负责医疗保险等项目的美国卫生与公众服务部支出。

截至8月底，美国可交易国债的平均利率已经升至3.48%，较五年前高出超过2个百分点。而这一数字未来仍可能继续攀升，因为过去以较低利率发行的国债陆续到期后，美国财政部需要按照目前更高的市场利率进行再融资。

近期这一压力进一步加剧。市场对通胀的担忧不断升温，同时美联储加息以遏制物价压力的预期推动美国国债收益率本周升至多年高位。周五早些时候，2年期美债收益率一度升至4.66%，10年期美债收益率则触及4.98%。这意味着，美国政府不仅需要面对不断增长的债务本金，还要承受越来越高的再融资成本。随着低息债务逐渐被高息债务替代，利息支出可能继续挤压财政空间。

除利息支出之外，社会保障和医疗保险等强制性支出也在持续推高联邦政府开支。随着退休人口不断增加，这些福利项目面临越来越大的资金压力，而美国国会对于削减福利或者提高劳动者缴费均缺乏明显意愿。

近几个月，关税退款也成为扩大财政赤字的一个因素。今年2月，美国最高法院裁定特朗普政府此前实施的大部分关税上调措施违法，此后政府需要退还部分已经征收的关税收入。

美国财政部长贝森特此前表示，随着特朗普政府依据其他法律推出新的进口关税措施，他预计此前的关税收入大部分最终能够恢复。

在连续三个月海关关税净收入下降之后，8月份情况有所改善。彭博汇编的数据显示，当月美国海关关税收入录得128亿美元净流入。

然而，从更长期来看，美国债务轨迹仍令人担忧。美国国会预算办公室(CBO)今年2月警告称，按照目前趋势，美国政府债务占国内生产总值(GDP)的比例预计将在2030年超过106%，打破1946年二战结束后创下的历史纪录。

与此同时，一项衡量美国公共债务余额的指标在今年8月已经首次突破40万亿美元大关，进一步加剧市场对美国财政可持续性的担忧。

美国政府未来潜在的新支出计划也使财政紧缩前景更加复杂。特朗普此前呼吁进一步增加国防开支，同时最新提出，如果共和党在11月中期选举后继续控制国会，计划向每一名美国成年公民发放5000美元支票。这些政策主张进一步加剧了市场对于华盛顿缺乏削减预算赤字政治意愿的担忧。在社会保障、医疗保险、国防以及债务利息等主要支出项目均面临上升压力的情况下，美国政府压缩财政赤字的空间正受到越来越多限制。

不过，贝森特仍承诺将在未来数周或数月公布一项财政整顿计划。他表示，目前正与白宫预算主管沃特共同制定相关方案。