9月14日，美元兑日元持续走高，截至发稿，涨0.63%，升至近一周高点154.51。

据悉，投机者最近进行了有记录以来最大规模的日元头寸反转之一，日元上周也迎来升值行情。根据上周五公布的最新CFTC数据，截至9月8日当周，日元净投机头寸从约92000手净空转为近11000手净多。这是投机者自2月以来首次转为持有日元净多头头寸，表明处境艰难的日本货币正积聚日益增强的上涨动能。

然而，本周第一个交易日，日元又跌了。网友戏称：“被打回原形！”对此，市场人士表示，日本是能源净进口国，国际油价持续上涨会加重进口成本，将限制日元升值幅度。但从中期看，美日利差逐步收窄、日本央行继续加息以及日本资金潜在回流，仍将为日元提供支撑。

如果日本央行加息并暗示10月或12月仍可能行动，美元兑日元有望重新跌破152.9，并进一步向150关口靠拢。同时，市场人士提醒，在美国直接参与稳定日元汇率、连续就日元问题释放信号的背景下，投资者不宜继续单边押注日元大幅贬值，也不应低估美日两国稳定汇率的政策意愿。

总体来看，日本央行政策正常化将限制日元进一步贬值的空间，但美国通胀和美联储政策仍会造成反复，日元短期可能延续高波动，而非形成单边升值行情。与此同时，美元指数上涨0.45%，逼近100关口。

市场人士表示，美国通胀偏高、油价上涨和美债收益率上升，短期仍对美元构成支撑。如果美联储加息并保留12月继续行动的可能，美元指数可能重新测试100关口。不过，美元上行空间也受到约束。

上述市场人士表示，欧洲央行已经加息并暗示仍可能继续收紧政策，日本央行政策正常化也在提速。路透社援引分析人士观点称，尽管近期美国加息预期和美债收益率明显上升，但美元指数仍未形成有效突破，说明部分紧缩预期已经反映在价格中，市场对美联储政策可信度的疑虑也限制了美元表现。

值得注意的是，日元近期持续升值，投资者不得不另寻套利交易的融资货币，人民币与加拿大元被视作潜在替代选择。美国银行表示，人民币被市场视作备选融资货币。

该行亚洲外汇与利率主管克劳迪奥・皮伦在《亚洲财经论坛》节目的访谈中表示：“中国的离岸人民币债券发行规模可观，大量跨国外资企业选择在该市场融资、发债。”道明证券外汇策略师在上周发布的报告中认为，加元有望成为比日元更有吸引力的套利融资货币，指出加元的收益波动比已经和日元处于同一水平。