FX168财经报社讯 在过去一年里，通胀以及美联储（Fed）如何应对通胀，一直是市场讨论最热的话题之一。美联储在7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上连续第二次维持利率不变，这也是在新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下的第二次按兵不动。不过，在9月15日至16日的FOMC会议召开前，投资者需要重点关注的一点是：利率很可能会上调，只是加息幅度仍有待观察。

通胀仍高于目标

利率与通胀之间的关系并不复杂。联邦基金利率决定了信用卡、汽车贷款和抵押贷款等借贷成本的基准水平。利率较低时，借钱更便宜，通常会刺激个人和企业增加支出；而支出增加会推高需求，给企业提价空间，进而助长通胀。

为抑制通胀，美联储通常会提高利率，让借贷成本上升，从而抑制消费和投资。其传导逻辑是，融资更贵会让人们减少支出，需求随之降温，价格压力也会逐步缓解。

从最新数据看，市场之所以普遍预期加息，主要原因仍是通胀压力没有明显消退。8月美国消费者价格指数（CPI）年化上涨3.4%，与7月3.4%的增幅持平。美联储理想中的通胀水平约为2%，因此连续两个月维持在3.4%并不理想。过去12个月中，年化通胀涨幅最低也只有2.4%，出现在今年1月和2月。

加息幅度料有限

沃什一直对利率前瞻指引持强硬态度，不愿提前给出明确方向。不过，结合最新通胀报告，市场共识仍是美联储将在9月会议上加息。历史上，美联储很少单次加息超过75个基点，而过去十年里，75个基点也是单次会议的最大加息幅度。文章预计，这一次大概率不会突破这一水平。

但即便9月16日会议仅实施一次温和加息，也几乎可以确定这不会是短期内最后一次行动。原因在于当前通胀仍然偏高，同时中东冲突相关的油价上涨也在推升通胀预期，令美联储后续政策空间继续受到限制。

投资者需关注的影响

对投资者而言，加息既有利也有不利的一面。好消息是，更高的利率同样会传导到储蓄账户、新发行债券以及其他固定收益资产上，相关收益率可能随之上升。

但与此同时，利率上行也意味着信用卡、车贷和房贷等融资成本可能继续抬升，企业和消费者的资金压力都会增加。若美联储在9月会议后继续释放偏紧信号，市场对未来几次会议的加息路径和持续时间将更加敏感，美元、美债收益率以及利率敏感型资产的波动也可能随之加大。

总体来看，在通胀尚未回到目标区间之前，美联储仍难以轻易转向宽松。对市场而言，9月15日至16日的FOMC会议不仅关乎本次是否加息，更关乎后续政策节奏是否会继续偏紧。