美联储采取鹰派加息举措后日元大幅下跌，这提升了日本央行周五政策会议的风险程度。策略师警告称，除非官员们能让市场相信未来还将进一步收紧货币政策，否则日元可能会继续走软。

美联储周三进行了自 2023 年以来的首次加息，并预计还会进一步加息，促使交易员押注到明年年中前还将有三次加息。这有可能使美日利差继续保持宽阔，即便市场预计日本央行本周将上调自身政策利率。

受美联储此举影响，日元在隔夜交易中一度下跌 1%，至 1 美元兑 156.42 日元。此前本月早些时候日元曾大幅反弹，动力来自市场对日本央行更快紧缩的预期、日元融资套息交易的平仓，以及有关日本养老金基金可能将更多资金转向国内资产的猜测。

ACCM 驻墨尔本研究主管 Glenn Yin 表示：“日本无疑面临巨大压力，既需加息，又要释放鹰派信号，以尽量减少损失。”如果日本央行令人失望，“短期内触及 160 关口并非可以一笔勾销的风险。”

门槛很高。隔夜指数互换几乎已完全定价 25 个基点的加息，这使交易员的关注点落在日本央行行长植田和男会后记者会上，以寻找有关进一步紧缩步幅与范围的线索。鹰派委员高田创甚至为超常规加息或连续加息留有余地。

SMBC 日兴证券高级利率与外汇策略师 Rinto Maruyama 表示，日元重启跌势，给了日本央行更大理由强调通胀的上行风险。他说，油价上涨可能为政策制定者提供进一步收紧政策的理由。

Maruyama 表示，周五预计的加息将使日本政策利率进入中性区间的估算范围内，这使官员们不太可能释放 50 个基点加息或连续加息的信号。他认为，如果本次会议被解读为偏鸽派，158 将是美元兑日元的下一个上行目标。

这意味着，如果投资者认定日本央行的紧缩周期难以跟上美联储的步伐，日元将变得脆弱。Maruyama认为，随着时间推移，若美国利率上升快于日本，美元兑日元有望逐步回升至 160。

话虽如此，也有理由预期日元的新一轮抛售不会像此前那样猛烈。套息交易者已被日元近期的反弹灼伤，而对冲基金也已削减看空头寸。据美国商品期货交易委员会数据，截至 9 月 8 日当周，杠杆交易者将看空日元的押注减半。

再度干预的威胁也可能抑制日元贬值。日本和美国已展现出联手入市的意愿，而美国财政部长贝森特也持续释放支持日元走强的信号。

周五加息或许不足以支撑日元。青空银行首席市场策略师 Akira Moroga 表示，日本央行“可能不会采取像美联储那样鹰派的立场，这可能成为日元走弱的直接催化剂”。他认为，位于 200 日均线附近的 1 美元兑 158.50 日元是下一个关键关口。