美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，对冲基金自2025年7月以来首次转为看多日元。就在数周前，美国和日本当局曾入市干预以支撑日元，而随着市场对后续政策路径的预期发生变化，杠杆资金开始押注日元进一步走强。

截至9月15日当周，杠杆基金已经完全平掉此前的日元净空头仓位，并开始建立日元多头头寸。媒体根据CFTC数据汇总显示，这些基金目前持有约2510亿日元(约16亿美元)的日元升值相关头寸。

从合约数量来看，杠杆基金的日元仓位由此前净空53,255份合约大幅转为净多20,069份合约，显示投机资金对日元的态度出现明显逆转。这也是自2025年7月以来，对冲基金首次整体转向看多日元。

这一仓位变化值得关注，因为CFTC数据反映了投资者如何利用衍生品在日均交易规模约9.5万亿美元的全球外汇市场进行布局，可为观察对冲基金和资产管理机构的汇率预期提供重要参考。

对冲基金转向看多日元之际，美联储和日本央行本周均采取了加息行动。

美联储本周将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%。美联储表示，美国经济活动仍以稳健速度扩张，通胀仍处于较高水平，此次政策调整旨在推动通胀更加及时地回到2%的目标。

日本央行9月18日同样宣布调整货币市场操作方针。日本央行官网显示，政策调整后，将引导无担保隔夜拆借利率维持在1.25%左右。

不过，日本央行的政策信号并未完全满足部分市场参与者的预期。一些投资者原本希望日本央行能够更明确地暗示未来将继续加息，这使此前提前押注日元升值的资金面临短期压力。

周五，日元兑美元一度下跌1.3%，随后收窄跌幅，截至纽约尾盘交投于1美元兑156.80日元附近。换言之，尽管对冲基金已经提前大幅转向日元多头，日本央行释放的后续加息信号不及部分投资者期待，使这笔押注暂时面临考验。

与此同时，日元持续承压再次引发市场对日本当局干预汇市的关注。据报道，日本央行已向市场参与者询问当前外汇市场的汇率水平。此类询价行为通常被市场视为日本当局可能采取正式汇市干预之前的一个潜在步骤。

这一动向尤其受到关注，是因为就在数周前，美国和日本当局已经采取行动支撑日元。在此背景下，如果日元重新出现快速贬值，交易员势必更加关注日本官方是否会再次入市。

不仅是杠杆基金，大型资产管理机构同样明显增加了对日元升值的押注。

截至9月15日当周，资产管理机构将日元净多头增加54,179份合约，使整体净多仓达到54,821份合约。这意味着不同类型的机构资金近期均在提高对日元的看多敞口。

相比之下，其他主要货币的仓位变化则较为分化。

杠杆基金将欧元净空头增加4,974份至51,355份；英镑净多头减少21,663份至18,698份；澳元净多头则增加10,920份至59,299份。与此同时，加元净空头减少15,448份至41,404份，墨西哥比索净多头增加7,946份至90,125份。

资产管理机构方面，欧元净多头小幅减少906份至275,565份，英镑净空头减少17,119份至88,959份，加元净空头则大幅减少21,287份至8,846份。

值得注意的是，在日元多头快速增加的同时，投机资金此前也在降低对美元的看涨程度。截至9月15日，包括资产管理机构和非商业交易者在内的投机资金对美元的整体看多程度已经降至今年3月以来最低水平。

但随后美元走势却与仓位变化形成鲜明反差，本周美元大幅走强，录得约三个月来最大单周涨幅。这意味着此前减少美元多头、同时转向看多日元的部分交易者短期可能遭遇市场走势与仓位方向相反的局面。

从更广泛的角度来看，此次CFTC数据反映出外汇市场的一个明显变化，即在此前日元长期受到美日利差压制之后，机构投资者开始更加重视日本货币政策正常化以及官方汇市干预带来的潜在支撑。