由传奇投资人孙正义掌舵的软银集团(SoftBank Group Corp.)正在将软银的资本配置重心高度集中于AI应用领军者OpenAI及其背后的AI算力基础设施建设进程。据媒体报道，有知情人士表示，软银集团一笔有望成为全球债券历史上规模最大的垃圾债交易之一的发行，已吸引超过200亿美元的初步认购需求。投资者们争相锁定此次发行可能提供的创纪录收益率，而这笔融资将用于支持这家日本投资巨头对于OpenAI的大规模投资。
根据软银的一份披露式公告，完成本轮追加投资后，对OpenAI的累计投资预计达到646亿美元、持股约13%;与此同时，软银通过其持续近乎90%的Arm公司股票(ARM.US)质押贷款、银行授信和大规模债券发行筹措资金，并围绕OpenAI背后的AI算力基础设施建设，联同甲骨文等合作伙伴加速推进“星际之门”(Stargate)这一堪称“曼哈顿计划“的AI数据中心建设大型项目。
早在2000年，孙正义以约2000万美元首次投资阿里巴巴，随后通过长期持股，分享了中国电商平台从创业初步的巨额亏损阶段走向全球资本市场聚光灯的堪称“投资神话”的这场创纪录巨大价值增长。今天，孙正义斥巨资支持的OpenAI，在他看来同样具有成为大规模用户入口和企业技术平台的无与伦比增长潜力。
需求爆表! 软银垃圾债发行吸引超过200亿美元初步认购意向
知情人士表示，软银集团一笔有望成为史上规模最大的垃圾债交易之一的发行，已吸引超过200亿美元的初步认购需求。投资者争相锁定此次发行可能提供的创纪录收益率，而这笔融资将用于支持该公司对OpenAI的投资。
上述人士表示，这些潜在需求反映的是投资者早期、不具约束力的认购意向，是定价前衡量需求的初步指标，目前仍预计于周四定价。由于讨论的是非公开事宜，这些人士要求匿名。
其他知情人士周一表示，软银寻求通过此次交易筹集超过110亿美元的等值资金，包括100亿美元的美元部分，以及10亿欧元、约合11亿美元的欧元部分。他们补充称，发行规模没有上限，目前尚未作出最终决定。
一位软银代表在通过电子邮件回复提问时表示：“我们此次启动发行的规模为100亿美元和10亿欧元。”“交易进展非常顺利，需求强劲。目前任何其他有关交易规模的说法都纯属猜测，我们没有扩大此次发行规模的计划。”
亿万富豪孙正义旗下的这家集团已承诺向ChatGPT开发商OpenAI投资接近650亿美元，加上其在该领域的其他投资，使软银成为全球最大的人工智能投资者之一。在AI的潜力与风险日益加剧全球市场波动之际，这些因素使软银此次垃圾债交易成为迄今检验投资者对AI态度的最重大考验之一。
其他知情人士周一表示，软银及其牵头银行此前一直在就此次交易的潜在定价向投资者摸底。期限最长的美元部分为7.5年期债券，讨论中的潜在收益率最高约为10%;期限最长的欧元部分为6年期，收益率讨论水平约为8.5%。
如果最终按照这些水平定价，上述试探性询价水平以及其他各部分债券的询价水平，都将在相应币种和期限上创下收益率纪录。不过，具体细节可能发生变化，而且此次交易尚未进入所谓的初步价格指引阶段。该阶段通常更接近实际定价时间，而初步价格指引本身也未必就是最终定价水平。
知情人士表示，软银周一为全球投资者举行了电话会议，并将于周二继续举行。
花旗集团担任美元部分的牵头簿记管理人，并与高盛集团、摩根大通和摩根士丹利共同担任联席全球协调人。摩根大通担任欧元计价债券的牵头簿记管理人，并与高盛和德意志银行共同担任联席全球协调人。
花旗、高盛、摩根大通和德意志银行拒绝置评，摩根士丹利则未立即回应置评请求。
随着软银扩大其人工智能融资能力，最新这笔交易成为该公司近期一系列密集融资活动中的又一项。
该集团于3月签订了一项400亿美元的过桥贷款安排，用于支持其对OpenAI的追加投资，并于近期偿还了该贷款安排项下259亿美元的未偿余额。
截至上周结束，该集团已取得或正在筹措的潜在新增借款接近210亿美元。知情人士周五表示，该集团将以旗下芯片公司Arm Holdings股票为抵押的保证金贷款规模增加了50亿美元，至250亿美元。此外，软银近期还将一项现有信贷额度增加了4.5亿美元，使总额达到65亿美元。
阿波罗全球管理公司也正在洽谈，将向软银提供的贷款规模增加36亿美元，至90亿美元，以帮助软银为其对AI巨头OpenAI的投资筹资。据了解相关交易的人士透露，除此之外，这家由亿万富豪孙正义创立并领导的公司还获得了一笔118.7亿美元的贷款，同样用于支持其对OpenAI的投资。
彭博汇编的数据显示，作为今年融资行动的一部分，软银已发行近150亿美元等值、以不同币种计价的债券，使其成为2026年至今债券市场上规模最大的垃圾级借款人。今年早些时候，软银还获得了一笔以其OpenAI持股为抵押的100亿美元贷款。
这些交易发生之际，多数主要经济体正努力应对通胀，各市场的借款成本普遍上升。彭博汇编的数据显示，随着信用利差扩大、作为定价基准的美国国债收益率上升，软银2031年到期美元债券的收益率从1月最低的6.7%，升至本月较早时候的8.2%。
近期，包括OpenAI在内的部分全球最大人工智能平台的负责人，出于安全担忧呼吁放缓AI进展，这又增添了一层不确定性。这一因素促使软银债务违约保险的成本近期升至三年来最高水平。
OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼关于公司今年不会上市的言论，一直受到投资者密切关注;上市原本将提高软银所持投资的流动性。
标普全球评级和惠誉评级均给予软银BB+评级，这是两家机构各自最高的投机级评级。相比之下，2026年两家最大的公司债发行人Alphabet和亚马逊分别获得AA+和AA评级，均高于日本主权评级。
从阿里神话到OpenAI：押注下一代风靡全球的“超级平台”
软银大规模AI融资仍能吸引相当可观的债券投资需求，但投资者也要求更高的资金回报。拟发行的100亿美元及10亿欧元债券，已吸引超过200亿美元的初步认购意向;最长7.5年期美元部分曾试探约10%的收益率，最长6年期欧元部分则在约8.5%的水平询价。
因此最新的认购热度可谓表明，全球信用资本仍愿意参与软银的AI扩张，但这200亿美元目前属于不具约束力的意向，约10%也尚非最终发行收益率。若交易顺利完成，将进一步拓宽软银的中长期融资渠道，为持续履行OpenAI投资承诺提供资金支持。
孙正义积极借贷和质押Arm股票，背后具有明确的资金安排逻辑：以现有资产支持融资，争取在AI平台和算力资源扩张的关键阶段完成投资。软银7月公告显示，计划于10月1日再向OpenAI投入100亿美元;9月又宣布提前偿还过桥贷款项下259亿美元未偿余额，因此当前融资同时涉及后续出资与融资结构调整。股权质押能够在保留持股的同时取得资金，债券则有助于拓展融资期限。从全球如火如荼的AI数据中心建设进程角度推导，电力接入、园区开发、芯片采购和集群部署都需要提前投入，及时落实资金，有助于把长期AI需求判断转化为实际交付能力。
2000年，孙正义以约2000万美元首次投资阿里巴巴，随后通过长期持股，分享了中国电商平台从创业初步的巨额亏损阶段走向全球资本市场聚光灯的堪称“投资神话”的这场创纪录巨大价值增长。今天，孙正义斥巨资支持的OpenAI，在他看来同样具有成为大规模用户入口和企业技术平台的无与伦比增长潜力——即押注最前沿AI大模型能力、开发者生态、付费服务与企业工作流相互促进，商业化空间将随着应用范围扩大而全面延伸。
这一次，孙正义还希望通过产业布局增强投资的协同效应，即识别可能长期扩大商业边界的平台，并围绕它建立持续供给能力：OpenAI的发展可以带来模型与应用需求，算力基础设施承接这些需求，芯片及企业服务业务则争取其中的商业机会。孙正义今年以来不止一次强调，他追求的是“核心平台股权增值+算力服务收入+产业链业务增长”的多层次价值创造。软银在投资公告中明确表示，追加投资既支持OpenAI的研究与生态扩张，也推进自身ASI战略。
软银现在搭建的AI超级平台早就已经不是单点押注，而是一套越来越完整的“ASI综合堆栈”：底层有Arm架构和Arm自研数据中心 CPU，中层有软银集团全额收购来的英国AI芯片设计公司Graphcore Ltd.以及前不久正式收购而来的Ampere，上层有OpenAI、Stargate(即“星际之门”)以及联合甲骨文的企业级云端AI算力平台布局，加之SB Neo这一新云势力(Neocloud);而孙正义本人早已公开表示，软银的目标是在未来十年成为“超级人工智能”(ASI)时代之下最大规模的AI算力与应用层面基础平台提供者，并且对ChatGPT开发者兼全球AI大模型领军者OpenAI采取了近乎“all in”的激进投资姿态。甲骨文主要是Stargate的云与基础设施伙伴，而软银面向企业的合资平台则是与OpenAI共同成立的SB OpenAI Japan。