投行Piper Sandler分析师James Fish维持对思科(CSCO.US)的“中性”评级，同时将目标价从132美元下调至125美元。分析师表示，考虑到市场担忧网络设备行业的增长可能已接近峰值，他们下调了对市盈率倍数的预期。

思科股价于6月创下历史新高，过去12个月累计上涨57%，同期公司营收随着人工智能(AI)热潮一路飙升。上个月公布的财报显示，思科在截至2026年7月25日的第四财季营收同比增长18%至173亿美元——创单季纪录，调整后每股收益(EPS)为1.22美元，均超出分析师预期。

AI成为第四财季业绩最大亮点。思科第四财季来自超大规模云服务商(hyperscalers)的AI基础设施订单达到40亿美元，占2026财年全年此类订单额93亿美元的43%。与此同时，产品订单同比增长35%，剔除超大规模云服务商后仍增长25%，显示需求并非完全依赖AI大客户拉动。

思科在AI数据中心建设中的角色重要性正在提升。过去，思科长期被视为传统网络设备巨头，核心业务集中在企业网络、园区网络、交换机、路由器等领域。随着AI训练和推理集群对高速网络、低延迟连接和数据中心互联需求提升，网络设备的重要性明显上升，思科试图在这一轮AI基础设施资本开支中争取更大份额。

思科今年已宣布重组，将资源更多投向AI市场，并计划裁减不足5%的员工。该公司此前表示，相关重组可能带来最高10亿美元的遣散和其他一次性成本。换言之，AI不是单一季度主题，而是思科资源再配置的方向。

思科对2027财年的指引明显高于分析师预期。该公司预计，2027财年营收为722亿至734亿美元，区间中值较市场预期高约6%;预计调整后EPS为5.05至5.11美元，区间中值较市场预期高近6%。

然而，思科首次给出全年AI营收预测——2027财年约75亿美元，仅占全年预期总营收的约10%，而过去一年公司累计AI相关订单已达93亿美元，这一落差令市场对订单转化效率产生疑虑。