高盛分析师表示，瑞士议会最新支持的一项资本提案将要求瑞银集团(UBS.US)在现有要求之上额外持有约170亿美元股权资本。由于该行已持有超过瑞士法律要求的普通股一级资本(CET1)，高盛估计，以第二季度资本化情况计算，瑞银母行将出现约70亿美元资本缺口。

由Chris Hallam领导的高盛团队在周三瑞士联邦院(上院)投票后发布报告称：“相较于议会近期讨论的折中方案，本次表决结果的监管要求更为严苛。”

花旗分析师Andrew Coombs领导的团队也对投票结果表示担忧，称“该立法给瑞银未来业务模式带来了不确定性，尤其是对国际投资银行业务”。

市场方面，瑞银股价在苏黎世证券交易所下跌约1.2%。过去数年欧洲银行业整体行情向好，但瑞银股价表现未能跟上板块大势。

据了解，瑞士联邦院周三以29票对16票通过一项折中方案，要求瑞银以质量最高的CET1资本为其海外子公司价值的90%提供支撑。该方案在很大程度上采纳了政府要求，虽然低于政府推动的100%支撑要求，但偏离了瑞银所青睐的一项大量使用可转换债券的折中方案。瑞银已明确表态反对这套90%方案。瑞银周一在立场文件中表示，90%方案将“严重损害”其竞争力。

而在周三最新的声明中，瑞银进一步拒绝了瑞士议会的最新决定，并称将专注于保护其长期利益。该行在声明中表示：“这一政治结果并非妥协，也未能解决瑞士信贷倒闭的根本原因。它无视民主磋商过程中绝大多数受访者表达的严重关切，这些受访者包括所有企业代表、相关员工协会和多数州。”

自2023年瑞士信贷倒闭以来，瑞士一直在努力寻找使其唯一全球性银行能够抵御危机的方法，政府思路核心是大规模提高股权资本。瑞银高管对此强烈反对，认为此举将使其失去竞争力。

议员们在一场超出规定时间的辩论后从三份提案中作出选择。瑞士政府最初提案要求瑞银以100%股权为其海外子公司提供支撑，可能迫使该行向国内实体额外注入最多200亿美元最高质量CET1资本。另外两个选项是寻求90%的股权支持，以及以50%股权加50%所谓AT1债券的可转换债务提供全额支撑。瑞银原本支持最后这套混合方案，同时拒绝其他方案。

瑞士财政部长卡琳·凯勒-祖特尔在投票前向议员发表长篇讲话，逐条反驳瑞银及其在议会中的支持者针对政府计划提出的论点。最终，议员们投票支持了一项与她的最初提案更为相似、而非瑞银所希望的措施。凯勒-祖特尔表示：“瑞银并不否认它拥有进行这一资本补充所需的资金”，关键在于这些资金是“用于按照联邦委员会的希望强化瑞士母银行，还是以股息派发和股票回购的形式惠及股东”。

外界普遍估计，政府方案对瑞银而言最为沉重，而AT1方案则被视为成本最低的方案，尽管后者也意味着资本监管要求抬升。瑞士现行银行规则要求海外子公司配套60%的资本支持，其中四分之一可以用AT1债券覆盖。政府表示，在近四年前瑞士信贷倒闭期间，现行标准已被证明并不充足。

瑞银CEO塞尔焦·埃尔莫蒂和董事长科尔姆·凯莱赫在近日多份公开声明中警告议员不要采纳政府提案。一批有影响力的游说组织也发表公开信发出类似呼吁。瑞银于2023年初在政府主导下通过一项紧急交易收购了瑞士信贷。该行管理层对此感到沮丧：收购落地后，瑞士当局反而试图向瑞银施加更高资本约束。

凯勒-祖特尔曾表示，她的方案将确保瑞银在潜在危机中保持韧性，使瑞士免于陷入其最大银行可能一路滑向崩溃的局面。她否定了在这种情况下可以用AT1债券替代CET1资本的想法，因为人们对其在危机情景中的适用性普遍存疑。

瑞士银行法的修订尚未尘埃落定。投票结果现将提交给更偏左的国民院(下院)，国民院可能在年底对其进行辩论并形成自身立场，最终决定预计不会早于明年作出。如果两院在细节上存在分歧，两个机构将开始来回传递法案，以寻求敲定统一文本。关于瑞银资本要求的最终裁决最早也要到2027年才可能作出，而且该决定也可能付诸全民公投。