随着新的宏观不确定性再度给风险资产带来压力，比特币在过去几周经历了一轮凌厉上涨后出现降温。截至发稿，比特币跌超2%，报8.27万美元。其他加密货币也出现下跌，以太坊同样跌超2%，索拉纳币(SOL)则跌近4%。

比特币此次回调发生在上周初的一轮上涨之后，当时比特币一度突破8.7万美元，创1月以来最高水平。机构需求也有所回升，比特币交易所交易基金(ETF)吸引了自去年10月该代币升至12.6万美元以上创下历史纪录以来最大的单周净流入。

比特币现货ETF资金流入激增

截至9月25日的一周，美国现货比特币ETF吸引了约24亿美元资金，这是自截至去年10月10日当周以来最大的单周资金流入——当时资金流入超过27亿美元。就在那之后，比特币市场出现了一轮抛售，并持续至2026年的大部分时间。

近期资金流入激增足以推动这些ETF在今年转为净流入。截至7月底，这些基金累计净流出超过50亿美元;此后资金流向发生逆转，目前2026年累计净流入规模已接近10亿美元。

然而，宏观背景一直给加密货币带来压力。在美国总统特朗普拒绝伊朗提出的最新重开霍尔木兹海峡的提议后，加密货币与股票和债券一同下跌，而油价则进一步上涨。与此同时，市场也在消化美联储本月早些时候加息的决定。交易员开始定价美联储10月再次加息的可能性，且这一可能性已经达到相当程度。

不过，一些投资者认为，比特币近期的疲软只是此前强劲上涨后的暂时停顿，而非积极动能的终结。加密投资公司DACM执行董事长Richard Galvin表示：“仅凭过去几天的疲软表现，我不认为这轮上涨缺乏信心。考虑到此前晚些时候上涨的强度，某个阶段出现这种情况是可以预期的。”

过去一个月，比特币经历了一轮强劲上涨。自8月19日美国财政部表示将增加长期债券回购规模以来，该代币已上涨约28%。目前，比特币有望创下自2024年第四季度以来最好的季度表现。当时，主打加密货币友好政策纲领竞选并成功连任的特朗普帮助比特币大涨47%。

这一走势标志着比特币从今年上半年的表现中实现了大幅复苏，不过其价格仍明显低于去年10月的高点。截至目前，比特币在7月至9月期间上涨超过40%，扭转了上一季度14%的跌幅。

比特币有望创下特朗普胜选以来最大季度涨幅

面对近期被认为可能不利于整个行业的各种发展，比特币一直表现出相对较强的韧性。除了美联储加息之外，美国参议院近期未能推动聚焦加密货币的《数字资产市场清晰法案》(Digital Asset Market Clarity Act，简称CLARITY法案)取得进一步进展。该法案一直受到加密货币企业的高度期待，因为这些企业希望美国能够制定更加明确的监管规则。

与此同时，比特币与更广泛的美国国债及流动性环境之间的联系也日益紧密。美国国债收益率目前已经高于8月19日回购公告发布前的水平，这可能令比特币等无收益资产的吸引力下降，尤其是在投资者预计各大央行将继续维持高利率的情况下。Ericsenz Capital首席投资官Damien Loh表示：“如果比特币要突破2026年的高点，更广泛的宏观环境可能需要变得更加有利。”