商业客 老牌男装七匹狼又做LP了。

近日，福建七匹狼实业股份有限公司发布公告表示，公司与南京源峰瑞卓企业管理合伙企业（有限合伙）签署合伙协议，拟以自有资金5000万元，认缴“南京源峰磐茂股权投资基金合伙企业（有限合伙）”份额。

商业客查阅发现，该基金目标认缴出资总额不低于20亿元，七匹狼出资占比2.5%。基金由CPE源峰体系下的北京磐茂投资管理有限公司担任管理人，投资方向聚焦人工智能、航空航天、高端装备、前沿科技、创新药及消费服务等核心赛道。

CPE源峰系国内头部私募股权投资机构，其人民币基金历来是产业资本与金融机构争抢的稀缺份额。七匹狼此番能以LP身份入局，某种程度上也印证了其在投资圈层的资源积淀。

事实上，这并非七匹狼首次出现在头部PE的出资人名册上，频频出手背后，折射出这家老牌服装企业愈发清晰的“实业+投资”双轮逻辑。

在主业增速下滑、扣非净利润多年低位徘徊的背景下，七匹狼正将越来越多的资金与注意力投向一级市场，试图借助财务性投资打开认知窗口，平滑业绩波动。

七匹狼借道头部PE

七匹狼参投的南京源峰磐茂基金，正是CPE源峰在人民币市场的最新落子。

公开信息显示，该基金目标认缴规模不低于20亿元，管理人为北京磐茂投资管理有限公司。后者已在中国证券投资基金业协会登记为私募基金管理人，股东由聂磊、田宇等资深投资人士持有，是CPE源峰体系的重要执行平台。

而普通合伙人暨执行事务合伙人，则是今年7月新设的南京源峰瑞卓，与七匹狼不存在关联关系，亦未持有公司股份。

从投资方向看，这只基金带有鲜明的“硬科技+新消费”复合色彩。合伙协议明确，基金重点关注人工智能、航空航天、高端装备、前沿科技、创新药、消费服务等核心行业，聚焦“商业模式优秀、有宽阔护城河和成长确定性”的赛道与企业。

这意味着，七匹狼的这笔出资并非简单理财，而是意在借头部PE的专业网络，建立对前沿科技领域的认知窗口，并为可能的产业协同埋下伏笔。

从交易性质看，5000万元的出资额对七匹狼而言体量有限。公司明确表示，资金来源为自有资金，在充分保障营运资金需求下开展，不会影响正常生产经营，不构成关联交易、同业竞争或重大资产重组，也无需提交董事会及股东会审议。

收益分配机制上，基金设置了8%的年化优先回报（年度复合），超出部分由GP与LP按20/80比例分成，管理费与执行事务报酬合计约2%/年。显然，对七匹狼而言，这是一笔风险可控、意在“中长期价值提升”的财务性投资。

事实上，七匹狼早已不是股权投资市场的生面孔。公司多年来将“财务性投资”明确写入发展战略，通过自有投资平台作为LP广泛参投各类产业基金与直投项目，布局横跨消费、金融、科技等多个领域。

在服装行业整体步入存量竞争的情况下，投资业务便从“锦上添花”逐渐演变为利润表上举足轻重的变量，这也为理解七匹狼本次出手提供了坐标系。

然而把时间拉长，这笔看似不起眼的出资，恰是七匹狼“投资属性”日益浓重的又一注脚。要真正理解其意义，必须回到公司近年的业绩结构之中。

七匹狼的实业与投资双面账

翻开七匹狼近几年的财报，一个反差鲜明的画面浮现出来，该公司的归母净利润不降反升，但真正来自服装主业的利润却呈现缩水态势，二者背离程度逐年加深。

先看营收这一“基本盘”。2021年，七匹狼实现营业收入35.14亿元，此后在32亿至34亿区间反复，2024年降至31.40亿元，2025年进一步滑落至30.04亿元，五年间主业营收规模缩水约14.5%。进入2026年上半年，营业收入14.15亿元，同比微增2.93%，显露出企稳迹象。

真正的问题，藏在“扣非”指标里。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，是衡量主业成色最干净的一面镜子，反映的是公司主业的“真实赚钱能力”。

资料显示，2021年该公司扣非净利润尚有2.25亿元，2022年降至1.05亿元，2023年回升至1.88亿元，2024年再降至0.73亿元，到2025年仅剩961万元，较2021年萎缩超过95%。

与之形成对比的，是归母净利润的走高。2021年这一指标为2.31亿元、2022年至2025年分别实现1.51亿元、2.70亿元、2.85亿元、3.33亿元，创下近年新高。

一边是主业利润下滑，一边是归母净利润连创新高，填补这道鸿沟的，正是投资收益与公允价值变动损益。

查阅发现，2025年，七匹狼的公允价值变动损益高达3.04亿元，占当年利润总额的74.69%，投资收益8541.6万元，占比20.98%，两项合计已逼近利润总额的95.67%。

也就是说，七匹狼2025年报表上逾3.3亿元的净利润，绝大部分是由持有的股票、理财等金融资产公允价值上升带来的。

2024年情景类似，同期公司公允价值变动损益2.06亿元、投资收益4466.61万元，同样是投资端撑起了利润的“半壁江山”。

这种依赖投资的盈利结构，是一把双刃剑。当市场行情向好、持仓资产升值，投资收益便能推高利润；一旦市场转冷，情况便会逆转。

2026年上半年的数据正是例证。期内，七匹狼公允价值变动损益为-1.75亿元，受此拖累，归属于上市公司股东的净利润由上年同期的盈利1.60亿元转为亏损2730.21万元，同比下滑117%。

值得关注的是，同期公司扣除非净利润反而同比大增392.14%至1.43亿元，主业其实在回暖，却被投资端的浮亏掩盖。这说明，七匹狼当前的利润表已与主业的经营冷暖在一定程度上“脱钩”了。

回到本次5000万元参投CPE源峰基金的动作，逻辑便清晰起来，在主业增速下滑、自我造血能力减弱的背景下，七匹狼正试图将“投资”从利润调节的辅助手段，升级为战略级的增长探针。

通过绑定头部PE，该公司既能分享科技企业成长的中长期红利，也能在产业变革中保持对前沿趋势的嗅觉，甚至为服装主业的数字化转型与品牌焕新寻找外部支点。

七匹狼能否借此次布局真正打通“实业+投资”的协同闭环，让前沿科技反哺服装主业，仍待时间检验。至少从目前看，这家老牌服饰企业的“投资人”底色，已越来越与“实业家”本色并驾齐驱。

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