美国银行（Bank of America）表示，黄金价格虽然在债券收益率飙升、利率预期上升的背景下仍保持韧性，但当前逆风最终可能对贵金属构成更大压力。该行最新判断认为，随着能源价格持续抬升通胀担忧，金价在今年第四季度跌破4000美元的风险正在上升。

看多立场仍在 但风险明显增加

过去两年，美国银行的大宗商品分析师一直是市场上最看多黄金的机构之一，甚至较早提出金价有望触及每盎司5000美元。不过，随着油价上涨不断强化通胀预期，该行的看多信心正在减弱。尽管如此，分析师仍维持对2027年的看涨预测，但同时强调这一前景并非没有风险。

美国银行在贵金属最新展望中指出，如果中东紧张局势升级导致油价飙升至每桶150美元，且这一情景并非其基准预期，那么其估算显示，2027年黄金均价可能只有每盎司3500美元。该行称，伊朗战争仍是黄金面临的关键逆风。

四季度目标下调至3750美元

美国银行预计，在能源价格维持高位的情况下，金价将在第四季度回落至每盎司3750美元。分析师认为，在当前不确定性偏高的环境下，黄金面临的最大风险来自市场仓位。

该行表示，尽管金价承压，投资者和交易员迄今仍在忽略部分短期逆风，许多人仍预期价格会在更远的未来重新走高。但美国银行认为，这种情绪平衡“相当脆弱”。如果中东冲突没有得到解决，仓位的快速平仓可能会令金价较快下跌。

投资需求仍不足以支撑5000美元

自今年年初以来，美国银行一直强调，更高的金价取决于投资需求重新增强。该行今年1月曾表示，要让金价维持在每盎司5000美元附近，投资需求需要增加14%。

虽然目前投资需求已经回升且保持韧性，但美国银行认为，这一需求水平目前仍只足以支撑金价在每盎司4000美元附近。分析师表示，投资者需求必须进一步加速，黄金才有可能接近5000美元；但考虑到伊朗战争，这一情景目前看起来并不现实。

央行卖金风险或再现

美国银行还指出，伊朗战争对黄金的影响不仅限于通胀担忧。分析师解释称，能源价格走高可能迫使央行为支撑本国经济和货币而出售黄金，这与伊朗战争初期的情况类似。第二季度，央行在土耳其带领下共出售约60吨黄金。

美国银行称，3月时，随着油价上涨对能源进口国的货币和经常账户造成压力，央行转为净卖家。该行警告，如果这一情况重演，并且散户投资者开始抛售黄金ETF，相关压力可能进一步放大金价的下行风险。