注意到，摩根大通(JPM.US)与高盛(GS.US)采取了一项罕见举措，限制其对 AI 初创公司 Volta Infrastructure Holdings Ltd. 一笔50亿美元贷款出售的风险敞口，原因是投资者要求对与人工智能热潮相关的风险债务获得更高收益率。

这两家银行正在牵头为 Volta 的贷款发行，后者是一家新成立的人工智能云公司。据知情人士透露，两家银行为 Volta 承销了一笔13亿美元的定期贷款，而一笔37亿美元的芯片贷款则未由两家银行承销——此举旨在保护自身免受潜在风险。

Volta 的债务正以约11%的收益率向投资者推介，这是已成为 AI 融资热门渠道的杠杆贷款市场上最高的借贷成本之一。值得注意的是，该交易没有评级，这通常会阻止贷款抵押债券(CLO)——此类债务的最大买家——购买这些贷款。

贷款方通常会对整个债务方案提供承销，以向借款人保证：无论投资者是否认购，交易都将获得融资。承销对贷款方而言是一项利润丰厚的业务，通常与收购交易挂钩，但如果债务以低于与借款人约定价格的水平出售，或根本未能售出，贷款方就要承担被套牢的风险。而 AI 交易的债务承诺则更为罕见。

银行警惕再次像2022年那样被打击，当年利率快速上升导致市场冻结，留下大量滞销债务卡在贷款方资产负债表上，令其蒙受巨额亏损。

应对风险

知情人士表示，与此同时，为 AI 热潮提供资金——尤其是为新成立或未经检验的公司安排交易——已要求贷款方在杠杆融资市场采用不那么常规的承销结构。他们补充说，银行正试图驾驭潜在风险，确保自己不会措手不及。

Volta 属于一类被称为“新云”(neocloud)的 AI 公司，这类公司出租芯片及其他 AI 基础设施的使用权。该公司的交易将用于为一个位于挪威的数据中心综合体提供融资，该综合体将由 Volta Infrastructure 与比特小鹿(BTDR.US)合作管理，后者是一家运营数据中心的比特币矿企。知情人士称，Anthropic PBC 已就该站点的算力容量签署了一项为期六年的协议。

这笔13亿美元的定期贷款将用于向比特小鹿支付使用该数据中心的租赁费用。37亿美元的芯片贷款将用于购买约3.6万块由英伟达(NVDA.US)制造的图形处理器(GPU)。

华尔街已全力支持 AI 建设，CoreWeave Inc.(CRWV.US)、Lambda Inc. 和 Crusoe Inc. 等新云公司的交易证明，贷款方乐于为芯片采购提供融资。不过，这些较早的交易借贷成本都低于 Volta 的这笔交易。

Volta 由里卡德·博阿达和索菲亚·古穆西奥于今年早些时候创立，两人此前均任职于布鲁克菲尔德资产管理公司(BAM.US)的基础设施业务部门。该公司的目标是让顶尖 AI 实验室和规模较小的初创公司更容易负担英伟达的前沿芯片。

该交易的认购承诺截止日期为10月14日。摩根大通已于8月开始就该笔贷款试探投资者意向。