美国三大电信运营商之一的AT&T(T.US)在美东时间周二宣布以20亿美元现金，将拥有约2470万用户的墨西哥业务出售给Televisa与Fintech各持一半权益的财团，预计2027年一季度完成，进一步聚焦于美国本土光纤、5G与AI高速连接需求。

有资料显示，AT&T旗下的墨西哥业务2025年营业利润率仅约1.6%，出售体现资本向核心市场集中;买方则有望将Televisa的固网宽带与移动业务结合，通过套餐捆绑提高留存、摊薄获客成本。同一资产对不同经营者的价值，则最终取决于能否形成网络与客户协同。

在AT&T最新一系列动作之前不久，SpaceX拟收购全美国800MHz低频频谱且加速建设卫星与地面融合网络的庞大计划，已重创美股电信板块。此前在10月9日，AT&T、Verizon、T-Mobile分别下跌9.8%、8.7%、13.3%。市场当前正在重新评估传统运营商的长期定价权与现金流确定性。

AT&T当前可谓集中资本发展美国光纤与5G融合网络，承接AI应用对高容量、低时延和可靠连接的需求，聚焦于通过出售海外资产集中资本，以光纤与5G融合网络承接AI带来的连接需求。AT&T所说的融合网络，主要服务于用户、企业与云端之间的高速连接，也包括固定宽带与移动服务在套餐、客户管理和使用体验上的一体化;光纤与5G融合网络，是将固定光纤宽带与5G高速移动网络协同起来：光纤承担大容量骨干传输、基站回传及家庭宽带，5G负责手机等终端的无线接入。

据悉，马斯克创立并掌舵的市值超过2万亿美元“AI+太空探索”领军者SpaceX(SPCX.US)拟重磅收购Grain Management持有的美国全国性800MHz频谱组合，涉及最多14MHz成对频谱，向成为完整移动通信运营商迈出关键一步。最新收购规划的技术层面价值，在于推动“星链”(即Starlink)卫星互联网与地面网络形成更完整的星链网络覆盖体系。星链的卫星网络擅长覆盖偏远地区与地面通信盲区，新增低频频谱则有助于通过地面系统部署改善建筑物内和复杂遮挡环境中的穿透连接以及信号穿透能力与室内覆盖。即卫星网络提供广域覆盖、补充地面盲区，低频地面网络改善建筑物内及复杂遮挡环境中的连接，两者形成互补。

AT&T进一步聚焦全美市场，以20亿美元向Televisa、Fintech出售墨西哥业务

美国电信运营商AT&T周二表示，已同意以20亿美元现金，将墨西哥业务出售给由墨西哥Televisa集团与Fintech Holdings组成的财团。该公司正进一步聚焦美国国内光纤和5G网络，同时加大对AI高速连接需求的强力布局。

AT&T表示，交易预计于2027年第一季度完成，尚待墨西哥监管部门批准。Televisa称，作为墨西哥第二大移动运营商，这项业务截至2025年12月拥有约2470万用户。

Televisa表示，收购价须作相应调整，另有额外合同权益及或有利益;交易将通过现有现金和无追索权担保债务融资提供资金。

Televisa和Fintech Holdings分别持有收购财团50%的权益。

Televisa是墨西哥最大的广播电视集团，也是全球最大的西班牙语内容制作商。Fintech是一家私人投资及控股公司，由墨西哥亿万富豪戴维·马丁内斯拥有。

AT&T董事长兼首席执行官约翰·斯坦基在声明中表示：“我们已明确表达坚定信念：AI的未来将运行在拥有密集光纤资产的融合网络之上。这一举措使AT&T墨西哥业务能够参与这一演进。”

周二消息公布后，Televisa在纽约证券交易所的股价于盘后上涨5.3%;AT&T当日上涨1.6%，收于22.85美元。

此次交易终结了AT&T在墨西哥的扩张。这一进程始于2014年收购Iusacell，并包括2015年收购Nextel Mexico，目标是挑战美洲电信旗下、主导墨西哥无线市场的Telcel。

Televisa表示，AT&T墨西哥业务2025年营收为854亿比索(46.5亿美元)，营业利润为14亿比索(7630万美元)。

在AT&T出售墨西哥业务之前，西班牙电信巨头Telefónica旗下Movistar已退出当地市场。今年4月，该公司以4.5亿美元将墨西哥业务出售给一个由美国方面主导的财团，将重心转向欧洲核心市场。

星链撬动定价权，光纤守住容量与现金流

星链主导的卫星互联网势力所带来的重大挑战，是从偏远地区补覆盖，向完整通信套餐竞争延伸。华尔街金融机构William Blair预计，其可能捆绑宽带、移动服务甚至Grok，将竞争推向客户入口和每户收入。摩根大通分析师团队则认为，匹敌现有运营商的体验仍需地面网络建设，资本与部署时间限制短期冲击。两者共同指向的是——股价可以提前反映竞争压力，利润侵蚀则取决于网络交付和用户迁移。

结合原有卫星容量，SpaceX正在补齐从“偶尔需要的应急连接”升级为“日常使用的移动服务”所需的能力。Grain的正式公告明确将交易定位于地面与太空连接融合;与此同时，FCC已批准SpaceX部署新的15,000颗直连终端卫星星座，为移动业务扩容打开空间。从投资逻辑来看，覆盖场景扩大，有望让星链从辅助服务供应商进一步进入主卡用户、家庭宽带和企业通信预算的竞争。高盛、摩根大通、花旗以及TD Cowen看涨SpaceX股价长期牛市的核心逻辑链正是——近期/短期由地面AI算力租赁推动收入跃升，长期由星链卫星连接、高频发射能力与太空AI数据中心、AI应用业务共同拓展增长空间。

从网络机制看，广域覆盖不等于人口密集区的持续容量，卫星网络仍受频谱资源、建筑遮挡与地面协同制约。多模态AI和实时交互增加稳定连接、上行容量及低时延需求，也让光纤与5G融合更有价值。美国资管巨头贝莱德旗下GIP与CPP Investments于10月6日宣布参与AT&T光纤合资平台，强调高容量连接需求与长期数字化机会，显示长期资本仍认可地面传统电信网络的投资价值。

Penn Mutual资管10月12日提醒，电信巨头是投资级债的重要发行人，资金雄厚的新竞争者也值得债权投资者关注。由此能够明显看出，行业估值的关键在于——星链发起的新一轮电信运营激烈竞争是否迫使运营商同时降价、增加资本支出，压缩偿债与分红所依赖的自由现金流。AT&T聚焦核心网络，其战略意图正是提高资本效率，增强持续现金创造能力。

来源：

智通财经网