美国通胀数据高于预期后，10月加息预期重新升温，实际债券收益率走高并拖累金价跌破关键短线支撑。不过，多位商品分析师仍认为，现货黄金在4,000美元/盎司附近有望获得支撑，因为距离2026年中期选举投票日仅剩一周时，美联储大概率不会贸然加息。

4,000美元成关键防线

TD Securities大宗商品策略主管瑞安·麦凯（Ryan McKay）在周三的报告中指出，金价未能突破4,200美元/盎司阻力位，促使投机性基金经理平掉多头仓位，而不及预期的通胀数据进一步放大了抛压。他表示，系统性卖盘仍是贵金属市场中持续拖累黄金的主要力量。

不过，麦凯强调，黄金市场的其他支撑因素依然稳固，4,000美元/盎司已成为重要的技术枢轴位。除短期加息定价和系统性卖盘外，宏观主动管理仓位仍处高位，ETF资金流入和央行需求也保持强劲，这些资金流最终为金价提供了有力支撑，预计在4,000至4,100美元/盎司区域仍将维持韧性。

通胀数据改变市场定价

经济学家和分析师认为，当前市场最关键的问题是：通胀是否严重到足以迫使美联储在本月晚些时候加息。通常情况下，为避免被视为存在政治偏向，美联储会避免在选举前夕调整利率。

但随着9月整体消费者价格指数（CPI）同比上涨3.6%，市场预期已明显转向。芝商所美联储观察工具（CME FedWatch Tool）显示，市场认为本月加息的概率接近44%，而在CPI公布前，这一概率仅为21%。

TD Securities的固定收益分析师并不认为美联储会在本月晚些时候加息，但这并不意味着黄金会很快迎来强劲反弹。该行预计，在通胀压力持续存在的背景下，利率将在更长时间内维持高位。

分析师表示，尽管他们不预期10月加息，但更强劲的数据暗示未来几个月仍存在更多加息风险，这将继续对利率形成上行压力。

核心通胀扩大压力

经济学家指出，核心通胀上升正在让经济前景变得更加复杂。推动消费者价格上涨的并不只是能源价格上行，通胀压力正向更广泛的经济领域扩散。

LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇（Jeffrey Roach）在周三的报告中表示，通胀压力正从能源之外的领域扩散，这意味着通胀回到目标水平的“最后一公里”可能依然崎岖不平，并使利率维持在高位。最新报告也让美联储本月的决策更加复杂，因为通往价格稳定的道路正变得越来越难走。

金价或维持区间震荡

FxPro首席市场分析师亚历克斯·库普茨凯维奇（Alex Kuptsikevich）预计，金价将继续被限制在4,050美元/盎司支撑位和4,200美元/盎司阻力位之间。他指出，高油价、美国国债收益率和强势美元正在压制贵金属，但强劲的投资需求和央行购金又阻止金价进一步崩跌。

库普茨凯维奇提醒投资者关注美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）周五的讲话安排。按照日程，他将在曼谷举行的国际货币基金组织和世界银行集团年会期间参加炉边谈话。若在CPI升温背景下释放偏鹰言论，金价可能跌破4,000美元/盎司。

Saxo Bank大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）在社交媒体上表示，他不认为美国央行会在10月加息，但委员会面临的政策路径十分狭窄。随着通胀重新显现粘性，美联储可能越来越难在维护抗通胀信誉与避免被指政治干预之间取得平衡。对黄金而言，眼下最直接的压力仍来自实际收益率上升、美元走强以及更紧缩货币政策的预期，但长期投资需求仍在提供底层支撑。

市场人士普遍认为，接下来金价能否守住4,000美元/盎司，将取决于通胀预期、美元走势以及美联储官员表态的共同作用。