为阻止竞争对手派拉蒙的竞购行动，美国流媒体巨头奈飞公司修改了与华纳兄弟探索合并方案。
当地时间1月19日，奈飞向美国证监会提交文件称，公司与华纳兄弟探索达成修订后合并协议，双方同意修改此前宣布的交易结构，规定奈飞支付给华纳兄弟探索股东的每股27.75美元合并对价将全部以现金支付，而不是现金和普通股的组合。
奈飞联席首席执行官泰德·萨兰多斯表示，全现金方案可加快股东投票进程，并为投资者提供更高的确定性。华纳兄弟探索公司计划最迟于4月召开特别股东大会，对该交易进行表决。
去年12月5日，奈飞在官网发布声明称，公司和华纳兄弟探索公司已达成最终协议，奈飞将收购华纳兄弟，包括其电影和电视工作室、HBO Max和HBO。
此次交易将以每股27.75美元的现金加股票交易收购华纳兄弟探索公司的影视工作室及流媒体业务，整体企业估值约827亿美元（股权价值720亿美元）。交易预计将在华纳兄弟探索公司完成全球网络业务部门Discovery Global完成剥离后达成，目前预计将于2026年第三季度完成交割。
但在12月8日，派拉蒙天空之舞（简称“派拉蒙”）对华纳兄弟探索发起了全现金收购要约，愿以30美元/股的价格以现金收购后者全部资产，收购总额或将高达1084亿美元。派拉蒙天舞表示，拟议交易涵盖华纳兄弟探索的全部业务。
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该收购要约遭到华纳兄弟探索董事会拒绝，12月22日，派拉蒙宣布修改其对华纳兄弟探索的每股30美元全现金收购要约，以解决后者对该要约提出的担忧。
修改内容包括：甲骨文创始人兼董事长拉里·埃里森已同意为此次要约的股权融资以及针对派拉蒙的任何损害赔偿提供404亿美元不可撤销个人担保；修订后的拟议合并协议在债务再融资交易等方面为华纳兄弟探索“提供了进一步的灵活性”；监管反向终止费从50亿美元提高到58亿美元。
本月早些时候，华纳兄弟探索公司再次拒绝派拉蒙。前者宣布，其董事会一致认定派拉蒙于2025年12月22日修订的要约收购不符合华纳兄弟及其股东的最佳利益，且未达到华纳兄弟与奈飞于2025年12月5日公布的合并协议中“更优提案”的标准。董事会一致重申支持与奈飞合并的建议，并建议华纳兄弟股东拒绝派拉蒙的要约。
奈飞也公告称，欢迎华纳兄弟探索公司董事会继续恪守与奈飞之间的合并协议，并一致建议股东拒绝派拉蒙天空之舞于2025年12月22日宣布的修订要约。
当地时间1月20日，奈飞公布2025年第四季度财报显示，营收120.5亿美元，净利润24.2亿美元，调整后每股收益0.56美元；2025年全年营收451.8亿美元，净利润109.8亿美元，调整后每股收益2.53美元。
