本文来源：时代周报 作者：王苗苗 卢泳志

中国人保供图

3月27日，中国人保（601319.SH/01339.HK）召开2025年度业绩发布会，时代周报记者现场参会。

中国人保董事长丁向群在业绩发布会上表示，“2025年是‘十四五’收官之年，也是人保集团‘建设一流’战略实施首年。面对错综复杂的发展环境，集团经营绩效进一步攀高，保费收入、营收、净利润、投资收益等主要发展指标连创历史新高。”

财报显示，2025年，中国人保实现营业总收入6690.44亿元，同比增长7.6%；归母净利润达466.46亿元，同比增长8.8%。截至2025年末，中国人保总资产首次突破2万亿元大关，达到2.03万亿元，较上年末增长14.8%。

财产险板块表现尤为突出，人保财险市场份额达31.6%，综合成本率97.6%，同比下降0.9个百分点，承保利润同比大增75.6%。人身险业务同样亮点纷呈，人保寿险原保险保费收入同比增长18.8%，新业务价值可比口径下大增64.5%；人保健康新业务价值可比口径下增长22.5%。

2025年，中国人保实现总投资收益923.23亿元，同比增长12.4%，总投资收益率5.7%；投资资产规模突破1.90万亿元，较年初增长15.8%。截至2025年末，中国人保综合偿付能力充足率249.9%，核心偿付能力充足率201.3%。

同时，中国人保延续了高分红传统。根据利润分配方案，公司拟派发末期股息每10股1.45元（含税），共计分配64.12亿元；加上已派发的中期股息，2025年度共计派发现金股息每10股2.20元（含税），同比增长22.2%，共计97.29亿元。

财险承保利润同比激增75.6%，综合成本率97.6%创近年最佳

年报显示，人保财险2025年实现原保险保费收入5557.77亿元，同比增长3.3%，市场份额31.6%，稳居行业首位；保险服务收入5115.94亿元，同比增长5.4%。

尤为亮眼的是承保盈利能力的大幅提升。2025年，人保财险实现承保利润124.43亿元，同比激增75.6%；综合成本率97.6%，同比下降0.9个百分点。其中，综合费用率23.6%，同比下降2.2个百分点，降本增效成果显著。

这一成绩的取得，与公司坚决落实行业“反内卷”部署密不可分。人保财险临时负责人张道明在业绩会上介绍了非车险“综合治理”的进展：“自非车险见费出单实施以来，公司应收保费管控成效显著，非车险应收保费率大幅下降。率先开展治理的企财险、雇主责任险，市场费用呈快速下降态势，对经营业绩形成积极影响。”

在车险业务方面，2025年人保财险车险保费收入突破3000亿元，市场份额保持基本稳定。值得关注的是，新能源车险赔付压力正出现积极变化。张道明分析称：“受旧车占比提升、驾驶行为习惯改善、辅助驾驶技术进步等多重因素影响，新能源车出险率已经呈现出下降趋势。预计2026年新能源车险综合成本率将进一步改善，盈利水平将进一步提升。”

对于2026年的经营展望，张道明给出了明确指引：“在正常年景下，2026年公司车险综合成本率与2025年保持基本稳定，非车险实现承保盈利，整体承保利润保持稳定增长。”他同时透露，随着非车险“综合治理”深入推进，企财险、雇主责任险、安责险等险种的综合费用率预计同比下降2个百分点以上。

寿险新业务价值飙涨64.5%，银保渠道转型成效显著

年报显示，人保寿险实现原保险保费收入1259.70亿元，同比增长18.8%；新业务价值82.29亿元，可比口径下同比增长64.5%，增速惊人。人保健康实现原保险保费收入562.66亿元，同比增长15.5%；新业务价值73.87亿元，可比口径下同比增长22.5%。

人身险板块的强劲增长，与业务结构的深度优化密不可分。2025年，人保寿险首年期交保费336.45亿元，同比增长32.4%，其中银保渠道首年期交同比增长66.3%。更值得注意的是，银保渠道新业务价值可比口径下同比增长102.3%。

中国人保总裁赵鹏在回应“十五五”战略规划时表示：“基于对‘十五五’期间居民财富结构变化、人口老龄化保障需求更加突出这两个战略因素的考虑，中国人保把寿险、健康险作为未来最为关键的战略性增长点。”他预计，“十五五”期间人身险业务在集团保费中占比将逐步提高。

针对市场关注的利差损风险，赵鹏回应称，人保寿险将借助经济发展新动能，从资负两端着手系统提升防范化解能力。负债端，持续优化业务结构，推动负债成本压降，构建多元利源体系。资产端，优化资产配置，提升投资收益，力争贡献超额收益。

对于2026年开门红情况，赵鹏透露，“人保寿险今年开门红总体情况较好，首年期交、十年期及以上期交均实现较快增长，其中首年期交增速位列老七家首位。”

对于如何服务国家“投资于人”的战略转型，丁向群提出了产品、模式、投资“三个创新”的路径。在产品创新方面，公司将把握人口老龄化趋势，稳健发展传统保障型寿险，发展分红险等浮动收益型保险，丰富商业养老年金、个人养老金产品。在模式创新方面，推动从保险产品提供商向保险服务提供商转变，探索涵盖“社区养老、居家养老、机构养老”的多元养老生态，稳步建立覆盖预防、诊疗、康复和长期护理等全流程的健康管理服务体系。

总投资收益923亿元创历史新高，战略股票组合净值增超40%

2025年，中国人保实现总投资收益923.23亿元，同比增长12.4%；总投资收益率5.7%，保持相对稳定。截至2025年末，投资资产规模突破1.90万亿元，较年初增长15.8%。

权益投资成为拉动业绩增长的关键力量。年报显示，中国人保的股票直投规模从2024年底的602.49亿元大幅增至2025年底的1662.35亿元，增加1059.86亿元，在总投资资产中的占比从3.7%提升至8.7%。

中国人保副总裁才智伟在业绩会上透露：“2025年集团OCI股票投资规模较年初增长158%，在投资资产中的占比上升2个百分点，持仓OCI股票平均股息率达4.27%。”

尤为值得关注的是，中国人保创新设立了“战略股票投资组合”。才智伟介绍，这一举措旨在“强化权益投资的长期投资导向，把握符合国家战略方向的优质资产长期投资机会”，该组合全年净值增长率超40%，为获取穿越周期、长期稳定的投资收益打下了坚实基础。

面对低利率环境的挑战，才智伟阐述了集团的应对策略：“一是加强固收主动投资管理，把握利率高点，加大对长久期债券的配置力度；二是加大高股息股票在净投资收益中的贡献力度；三是推动另类投资转型，搭建获取稳定收益的新‘增长极’。”2025年，人保集团机构间REITs发行规模在保险同业中排名第一，全年实现交易所ABS发行规模94.66亿元，位居保险同业首位。

对于未来三年的净投资收益展望，才智伟表示：“我们将持续优化资产配置，通过做精做细固收资产投资，不断优化权益资产配置和投资策略，不断推进资产证券化、实物资产投资等创新型另类业务发展，多措并举、保持净投资收益相对稳定。”