三安光电实控人被立案留置后，身为女婿的公司总经理第一时间出面发声稳定信心。不料仅17天，女婿亦被立案留置。

至此，上市公司三安光电在不足一个月内，实控人林秀成、总经理林科闯两名关键人物接连被留置调查。不仅如此，控股股东所持近三成公司股份被全部司法冻结。

知名的LED与第三代半导体龙头，或许陷入了上市以来最严峻的信任旋涡。曾经创造70倍牛股神话的三安光电，究竟会走向何方？

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少见的接连立案留置

3月22日，三安光电公告，公司实际控制人林秀成被国家监察委员会留置并立案调查；4月8日晚间，公司再发公告，副董事长兼总经理林科闯（林秀成女婿）被重庆市渝中区监察委员会留置、立案调查。

市场对此反应极为强烈。实控人被留置消息披露次日，公司股价直接跌停；而在总经理被立案留置的公告发布后，4月9日集合竞价期间公司股价一度再现跌停。

三安光电是A股半导体板块中极具影响力的龙头公司之一。公开资料显示，三安光电主要从事化合物半导体材料与器件的研发、生产和销售。2008年，三安光电通过借壳天颐科技（原活力28）实现上市。

值得一提的是，三安光电是典型的家族企业，核心管理层高度集中于实控人林秀成家族内部。

林秀成本人则长期担任上市公司董事长，直至2017年7月换届卸任，由其子林志强接任，完成二代接班。林秀成的小儿子林志东则同期出任公司董事、副总经理。上市初期，林科闯便出任公司总经理，其作为林秀成女婿，一直是林氏家族核心成员。

中央财经大学副教授刘春生对中国新闻周刊解读，实控人负责公司顶层战略决策与最终控制权，总经理负责日常经营管理与执行落地，二者分别掌握决策核心与经营中枢，都是对公司发展起决定性作用的“关键少数”。

“作为典型家族企业，三安光电实控人与核心高管接连被查，直接造成公司决策与执行链条断裂，内控与合规信任受损；同时经营稳定性受到冲击，家族化治理缺乏风险隔离的弊端集中显现。”刘春生说道。

而就在被查前一周，林科闯曾出席公司新闻发布会，称“实控人留置系实控人本身事件，与公司无任何关联”，并与董事长林志强共同宣布增持计划：两人拟于6个月内通过上交所集中竞价增持公司股份，林志强拟增持2000万—4000万元，林科闯拟增持500万—1000万元。

据中国新闻周刊不完全统计，2025年全年共有121名上市公司或其关联公司的董监高、实际控制人或员工被采取刑事强制措施，其中被监察机关立案调查并采取留置措施的案例占比超过六成。从公开披露情况看，同一家公司实控人与总经理在短期内相继被留置的案例属于极少数。

对于公司实控人、总经理的接连立案留置，三安光电均未披露具体涉案原因。

而对于事件对公司产生的影响，三安光电称林秀成已不在上市公司任职，相关事项为个人问题，与公司无关；林科闯被留置后，公司称已对其工作进行交接，目前生产经营正常，暂未收到针对上市公司的调查文件。

昔日70倍牛股，处于关键路口

4月8日，三安光电还同时发布了股份被轮候冻结的公告：间接控股股东三安集团及控股股东三安电子所持公司股份近日新增轮候冻结，合计13.77亿股，占公司总股本27.60%。截至目前，二者累计被冻结股份达14.70亿股，占公司总股本29.47%。

公司称，该事项暂不影响控制权与股权结构，当前生产经营正常。但公司同时强调，若后续未妥善解决，可能存在影响控制权稳定的风险。三安集团正积极与债权人沟通，政府已介入协调推动化解债务问题。

要知道，三安光电曾是A股知名的“长跑牛股”。2008年10月，三安光电借壳上市后股价见底，随后在LED行业高景气驱动下开启暴涨模式。若拉长周期，以复权口径计算，三安光电股价从2008年低点至2021年44.92元历史高位，累计涨幅超70倍，堪称A股长线成长标杆。

但随着前期LED行业周期下行、产能过剩引发价格战，三安光电盈利持续承压。尽管公司营收从2021年的125亿元增长至2024年的161亿元，但归母净利润却从31.64亿元急剧萎缩，2024年仅剩2.53亿元。

而当前三安光电正处在战略转型的关键攻坚期。三安光电在2023、2024年年报中明确提出“以LED为基础，向第三代半导体、光通信、射频等新兴领域转型”的战略方向，但该项目技术门槛高、投资巨大。

这使得在业绩层面，三安光电面临显著经营压力，2025年或陷入借壳上市以来首亏。

最新公布的业绩预告显示，由于集成电路业务中滤波器、碳化硅业务对利润拖累较大等原因，公司预计2025年净利润为-2亿元至-3亿元；扣非后净利润为-7.5亿元至-8.5亿元。

东方证券研报认为，三安光电向第三代半导体与光通信转型面临投入大、周期长、盈利滞后的压力。公司碳化硅、滤波器业务已实现批量出货，不过受限于规模效应不足、毛利率偏低及高额折旧摊销，短期仍难以实现盈利。当前业绩承压属于阶段性阵痛，2026—2027年有望迎来业绩与估值修复。

基本面的阵痛也直接拖累了股价表现，使其从高位一路震荡下行。而自管理层风险“爆雷”以来，三安光电股价波动较大。3月23日公司股价收于跌停，随后一路下探，月内股价最大跌幅达到39.64%。

记者：于盛梅

（yushengmei1231@126.com）

编辑：余源