2026年以来，A股IPO市场显著回暖。Wind数据显示，按照上市日口径，截至4月12日，共有36家企业完成IPO，同比增长约16%；合计募资总额达313.32亿元，同比增幅高达66.9%。
承销格局上，中金公司、国泰海通、中信证券等头部券商领跑，包揽大型IPO项目，年内明星IPO高度集中于电子、新能源材料等“新质生产力”赛道；北交所则成为中小券商差异化突围的重要阵地，充分体现了资本市场服务“专精特新”和先进制造的导向。
中金、国泰海通、中信领跑IPO承销榜
今年以来，A股IPO承销市场呈现明显的头部集中格局。按照IPO承销规模（上市日口径，下同）来看，Wind数据显示，截至4月12日，中金公司以61.73亿元的IPO承销规模位居行业首位，承销家数为5家；国泰海通紧随其后，IPO承销额为45.29亿元，承销4家；中信证券以37.76亿元的承销额位列第三，同样承销4家。
申万宏源、国投证券均以超33亿元的IPO承销额排名第四、第五，二者分别承销了2家、3家IPO；国联民生、东吴证券、中信建投紧随其后，IPO承销金额均超20亿元。
IPO承销数量方面，中金公司以5家居首；国泰海通、中信证券、东吴证券、国金证券均为4家；国投证券为3家；申万宏源、国联民生、中信建投、长江证券为2家。
从承销及保荐收入来看，中信证券以2.67亿元拔得头筹，中金公司（2.56亿元）与国泰海通（2.55亿元）分列第二、第三，三者合计占据年内券商IPO承销保荐收入的逾四成。
券商中国记者了解到，市场回暖为券商投行业务提供了有力支撑。国联民生相关负责人告诉券商中国记者，今年以来，IPO业务持续回暖。创业板改革落地、科创板第五套标准扩容以及北交所高质量扩容等一系列政策下，IPO规模同比增长，投行业绩有望实现增长，更多优质创新企业登陆资本市场，进一步夯实资本市场稳健发展基础。该负责人还表示，目前投行业务正逐渐实现从“通道投行”到“产业投行”的转化，业务模式的升级对投行提出了更高要求。
一位头部券商的资深投行人士则对券商中国记者表达了更直接的体感变化：“体感上，我们从业人员的信心和预期确实更好了。在工作层面，核查的程序要求没什么特殊变化，但无论是现在的过会项目数量，还是从业者在前端的感受都偏乐观一些，尤其是比前两年感受要好很多。”
大型IPO聚焦新质生产力
从年内大型IPO项目来看，“硬科技”是统一的底色，年内大型IPO项目高度集中于电子制造、新能源材料等新质生产力核心赛道。
Wind数据显示，截至4月12日，年内募资规模排名前五的IPO项目合计募资超百亿元，全部由头部券商保荐，展现出头部投行在服务科技创新企业方面的资源禀赋优势。
具体来看，年内前五大IPO项目分别为：振石股份（募资29.19亿元，中金公司保荐）、视涯科技-UW（募资22.68亿元，国泰海通保荐）、宏明电子（募资21.17亿元，申万宏源保荐）、C红板（红板科技）（募资17.70亿元，国联民生保荐）、盛龙股份（募资16.81亿元，国投证券保荐）。
从行业分布来看，电子行业在前五大项目中占据三席，成为2026年以来IPO市场最活跃的板块；建筑材料和有色金属各占一席，均属于国家重点支持的战略性新兴产业。
例如，年内最大的IPO项目振石股份是全球风电玻纤织物龙头，全球市场份额超35%。公司此次IPO募资净额约27.75亿元，将投向玻璃纤维制品生产基地建设、复合材料生产基地建设、西班牙生产建设项目及研发中心信息化建设等项目。
由国泰海通保荐、中金公司联合承销的视涯科技-UW是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为AI眼镜核心硬件——硅基OLED微型显示屏，公司也是少数具备“显示芯片+微显示屏+光学系统”全栈自研能力的行业龙头。其产品广泛应用于AI眼镜、无人机飞行眼镜等中高端消费领域，以及热成像、夜视仪、医疗等专业领域。
北交所项目多点开花，中小券商差异化突围
在今年已完成的36家IPO企业中，北交所数量占据半壁江山，北交所也成为中小券商投行业务的重要阵地。Wind数据显示，今年以来共有18家企业在北交所完成IPO，合计募资约55.07亿元，平均单家募资约3.06亿元。
从保荐机构参与情况看，国金证券以4家北交所项目居首（隆源股份、农大科技、晨光电机、普昂医疗），东吴证券参与3家（通宝光电、赛英电子、爱舍伦），国泰海通、国投证券、中信证券、长江证券、浙商证券、中泰证券、德邦证券、申港证券、东兴证券、西部证券、国信证券等各参与1家。
可以看出，尽管头部券商如中信证券、国泰海通虽在北交所亦有布局，但中小券商凭借灵活性和区域深耕优势，在北交所项目中表现更为活跃。
从项目特点来看，北交所IPO呈现明显的“小而专”特征。一方面，北交所项目普遍募资规模小，年内多数项目募资在2亿至7亿元之间，最大为美德乐（6.70亿元），最小为海圣医疗（1.43亿元）。另一方面，项目发行费用低，承销保荐费普遍在2000万元至4500万元左右，远低于沪深项目。
从行业来看，已上市的企业也充分展现了券商服务“专精特新”及新质生产力的定位。年内18家北交所企业集中在电力设备、汽车、基础化工、医药生物、电子等行业。
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