文丨英英 编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为1000字）

作为国内工业机器人领域的龙头企业，埃夫特的2025年业绩答卷，堪称“断崖式下滑”。

2026年4月14日晚间，埃夫特交出2025年成绩单。全年实现营业收入9.32亿元，同比下降32.12%；归母净利润亏损4.97亿元，亏损额较上年的1.57亿元扩大到超过3倍。扣除政府补助等非经常性损益后，亏损更是高达5.41亿元。

自2020年登陆科创板以来，埃夫特已连续六年亏损，累计亏损逼近14亿元。昔日的国产机器人龙头，为何陷入“越卖越亏”的恶性循环？

这份惨淡的业绩背后，是行业内卷与境外业务承压的多重重压。

其一，2025年，埃夫特两大核心业务均遭遇重创。其中，欧洲系统集成业务受当地汽车行业转型阵痛冲击，客户投资延迟、预算压缩，收入大跌53.60%，规模锐减超50%，甚至出现大额负毛利；国内工业机器人整机业务受行业价格内卷影响，叠加战略大客户低价订单策略，收入同比下降21.49%。

其二，境外系统集成业务商誉和无形资产的客户关系计提减值1.55亿元；同时，为布局具身智能领域，研发投入超过 1.9亿元，同比大增47.42%，研发投入总额占营收比例从2024年的9.59%飙升至20.83%；加之计入损益的政府补助减少8349万元，销售及管理费用合计增加4842万元，多重因素叠加下，亏损规模急剧扩大。

其三，现金流的恶化也凸显出经营压力。2025年，现金及现金等价物净增加额为-6820万元，由上年的正向流入转为负向流出；经营活动现金流净额为-1.98亿元，同比暴跌1833%，销售收款减少与研发投入激增的矛盾，让资金链承压加剧。

正经社分析师注意到，面对业绩困局，董事长游玮，这位深耕智能制造领域的博士，始终在推动埃夫特向“自主化、智能化”转型：

一方面，牵头打造智能机器人通用技术底座，整合操作系统、开发工具链及数据平台，试图降低应用开发门槛，推动机器人在多场景落地；

另一方面，推进芜湖超级工厂建设，并加大具身智能领域研发投入。新增研发人员68人，研发人员平均薪酬提升至30.39万元。

在他看来，当前机器人制造业渗透率较低，未来智能化升级将打开巨大市场空间。

然而，理想与现实之间，尽管工业机器人作为制造业皇冠上的明珠，前途光明，游玮的战略布局也指向长期发展，“智能机器人通用技术底座”大方向也没毛病，短期内却难以缓解业绩压力。埃夫特踩中了国产替代的风口，却困在盈利模式的泥沼中。

时间不等人。当海外业务还在持续“失血”，当国内价格战看不到尽头，游玮的“灵丹妙药”，到底要熬多久才能见效？欢迎评论区留言，说出你的看法。【《正经社》出品】

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