主业连亏四年，炒作一飞冲天。

作者 | 孙梦圆

编辑丨于婞

来源 | 野马财经

恒大欠的钱还没讨回来，“装修一哥”金螳螂却靠“商业航天+数据中心”的噱头，在A股杀疯了。

短短15个交易日，狂揽11个涨停板，股价从3.3元/股一路飙到8.4元/股，涨幅超136%。然而，这场资本盛宴，很快被澄清：金螳螂称公司并未涉足火箭研制或算力运营等核心业务，仅为上述领域提供办公楼、餐厅及机电配套装修，且相关营收占比不足1%。

就在股价高位震荡之际，5月13日，金螳螂公告官宣2024年员工持股计划所持股份已全部清仓，按当日公司收盘价格7.88元/股测算，这批股份收益率高达342.7%，整体套现金额达1.06亿元，平均每名参与员工至少可分得约125万元。

截至5月15日，金螳螂报7.85元/股，跌幅 1.01%，总市值约 208.44亿元。

01
73名员工人均赚百万

这波“造富运动”始于2024年5月。彼时，金螳螂以“骨折价”1.78元/股，将回购专用账户中的2693.75万股股份非交易过户给73名员工(含董事长张新宏等高管)，总认购金额约4795万元。该计划存续期36个月，股票分两期解锁，锁定期分别为12个月和24个月。

该计划分两期解锁，第一期1346.8万股已于2025年5月解禁并售罄，彼时股价尚在4元/股以下徘徊，收益率约124.7%;2026年5月8日，剩余1346.8万股刚刚度过24个月锁定期，公司便在短短3个交易日内(5月8日至13日)将这部分股票全部抛光。

此时恰逢股价高位，若以5月13日收盘价7.88元/股测算，这部分股份的收益率高达342.7%，套现总金额达1.06亿元;即便按三个交易日内最低价6.78元/股保守估算，73名员工人均至少分得125万元，相较1.78元/股的认购成本，收益率高达281%。

中国企业联合会资委会委员、高级经济师董鹏表示，员工持股解禁后迅速清仓且恰逢股价翻倍，更多反映内部人对当前定价的谨慎判断，而非仅仅是正常财务兑现。

他进一步分析称，从动机层面看，如果员工普遍看好后市或认为估值仍有空间，完全可选择分批减持或继续持有，三个交易日清仓完毕的决绝程度，说明内部一致认为快速兑现是更优选择。从信息优势看，员工作为最了解公司真实经营状况的参与主体，其集体性清仓行为客观上释放了对短期定价偏高的内部信号，市场往往会解读为理性人用脚投票。

图源：罐头图库

02
“妖股”有没有后劲儿?

金螳螂是一家以室内装饰为主体的综合建筑装饰工程承建商，于2006年登陆深交所，被誉为“国内装饰第一股”，在地产黄金周期，作为恒大的重要合作伙伴，金螳螂一度登顶行业龙头，巅峰时期总市值突破400亿元。

但随着恒大暴雷及地产行业周期性下行，金螳螂业绩持续承压。

2025年，公司营收同比下滑5.58%至173.06亿元，归母净利润同比下滑18.42%至4.44亿元，这也是公司自2022年以来连续第4年营收、利润双降。

从业务结构来看，曾经占据绝对主力的装饰业务在2025年实现收入139.82亿元，同比下滑3.15%，幕墙业务微增2.12%至16.12亿元，设计业务收入14.71亿元，同比下降2.71%。

分地区看，境内业务受大环境影响下滑7.67%，实现营收158.07亿元，唯有境外业务逆势突围，在报告期内大幅增长23.98%，贡献营收14.99亿元，成为公司唯一实现正增长的板块，但其占总营收的比例仅8.66%。

与此同时，2025年末金螳螂的应收账款账面价值高达111.09亿元，占总资产比例达32.76%。

图源：公司2025年财报

2026年一季度，公司营收同比下滑14.09%至41.11亿元，归母净利润同比下滑17.73%至1.76亿元。

与此同时，金螳螂的诉讼压力也不小。

据年报披露，截至2025年12月31日，金螳螂目前面临的诉讼总规模达16.93亿元。其中，公司作为原告起诉追讨欠款的金额高达12.31亿元，作为被告被诉的金额约为3.56亿元；此外，另有6起单笔涉案金额较大的重大诉讼，合计涉资约1.06亿元。而就在2025年11月，金螳螂及子公司连续12个月内累计诉讼、仲裁金额还是14.67亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.78%。

为了找到新的增长点，金螳螂近年来不断作出改变。

金螳螂曾在2025年报中披露，公司洁净类装修业务已覆盖电子半导体、新能源等领域，代表项目包括南京集成电路产业服务中心、杰华特微电子芯片项目、中北锂电洁净厂房等，并提出加大拓展力度。

不久前，4月29日，金螳螂发布的《估值提升计划的年度评估报告》显示，在房地产市场面临结构性调整的重压下，金螳螂正艰难谋求业务结构的优化升级。该报告提到公司已取得特种设备工业管道(GC2)资质，并在电子半导体、新能源等高成长性行业的洁净类装修中，拿下了杰华特微电子高性能电源芯片项目等代表作。

金螳螂此次的股价大涨，源于今年4月中旬出现的一则消息。

彼时，金螳螂在越南的合作方Sun Group宣称与其签署了23亿美元(约156亿人民币)的合作文件，规模相当于公司全年营收的九成。消息一出，股价直线涨停。

然而很快，金螳螂就发布澄清公告称：这不过是份没有法律约束力的谅解备忘录，不涉及具体项目和金额。

但这丝毫不影响市场炒作的热情，随后，配合着越南富国机场4亿元装修项目、海南商业航天发射场机电项目以及华为云数据中心装修的过往履历，金螳螂被贴上了“商业航天”、“数据中心”、“出海越南”三大最热门标签，甚至被吹捧为“太空装修第一股”。

浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平认为，题材炒作的特性决定了行情爆发力强、持续性弱，随着短期获利盘集中涌出、市场情绪快速切换，股价高位剧烈震荡、跌停回调成为必然，后续很难走出稳定上涨趋势，整体趋势反转风险显著走高。

5月8日股票异常波动公告中，公司再次澄清：目前未从事商业航天核心产业(含火箭研制、卫星制造、发射服务等)，亦未开展数据中心算力运营业务;仅以装饰及机电主业为上述领域提供基础设施配套服务，且承接的少量商业航天发射场配套工程、数据中心施工项目(如办公楼、餐厅、公寓楼、机电工程等)，合计占营收比例不足1%，对业绩无重大影响。

值得一提的是，在此次股票波动的背后，机构和游资联手坐庄，成为资金主力。龙虎榜显示，买入前5营业部中的“榜一大哥”是“国泰海通上海分公司”，最近15个交易日里，金螳螂9次登上龙虎榜，“国泰海通上海分公司”6次现身。

股价翻倍，实控人朱兴良的财富也是水涨船高。作为持股超42%的控股股东，5月13日收盘价7.88元/股，持股市值约90亿元。不过这笔账面财富，距离朱兴良的高光时刻仍存在差距。2013年5月，朱兴良曾以约189亿元身家登顶《新财富》500富人榜，成为当年的“江苏首富”。

然而随着其后涉刑风波及金螳螂受地产链拖累，其财富版图明显缩水，2017年朱兴良以150亿元排第216位，到了《2025衡昌烧坊·胡润百富榜》中，他以 50亿元人民币的财富，位列榜单第 1375位。

董鹏指出，短期翻倍后的跌停与巨震，实为典型的情绪脉冲而非趋势起点：无基本面支撑的急涨本就不可持续，高位放量跌停更是获利盘出逃、筹码松动的铁证;历史经验表明，此类爆炒后的剧烈波动终将回归理性估值，切勿将小概率的幸存者偏差误判为新趋势。

图源：罐头图库

03
与恒大从“相爱”到“相杀”

金螳螂与中国恒大的“纠葛”要追溯到2008年，这一年二者开始业务往来。之后，中国恒大一度成为金螳螂的第一大客户。

2010年11月，金螳螂与中国恒大正式签订战略合作协议。从2012年开始，中国恒大成为金螳螂第一大客户，当年其业务占比达到6.71%。

之后，金螳螂第一大客户的营业收入占比逐渐增高，2020年超过20%。

在业界看来，所谓第一大客户，不言而喻。

在与中国恒大最亲密的日子里，朱兴良甚至跟着许家印玩起了足球。

2015年11月，广州恒大淘宝足球俱乐部登陆新三板，成为“亚洲足球第一股”。2016年1月14日，恒大淘宝定向增发8.69亿元，金螳螂购得250万股成为其第六大股东。

然而，随着2021年3月恒大淘宝足球俱乐部摘牌，朱兴良的这笔投资终成空。同样是在这一年，中国恒大“暴雷”，随即被金螳螂告上法庭。

2021年，金螳螂出现亏损。当年，实现营业总收入253.74亿元，同比下降18.79%;归母净利润亏损49.5亿元，由盈转亏。

对于业绩的大幅亏损，金螳螂表示，主要因为对客户应收项目计提减值准备所致。在为客户提供装饰装修业务服务过程中，收取了客户开出的商业承兑汇票。因客户资金周转困难，出现了商业承兑汇票逾期未兑付情况。截至2021年底，金螳螂对恒大系公司的应收账款总敞口(含应收账款、应收票据及合同资产等)86.54亿元，公司也因此计提减值损失61.04亿元。

此后几年，双方彻底撕破脸，官司不断。

天眼查显示，金螳螂与恒大地产集团有限公司的涉诉案件数量就达到115件，涉诉最多案由为建设工程施工合同纠纷。此外，涉诉主体还广泛涉及恒大各地关联分公司。

图源：天眼查

2025年8月，金螳螂回应投资者称，公司正在依法推进恒大相关诉讼，通过法律途径锁定建设工程价款优先受偿权，并推动实物资产抵偿债务;经审慎评估，已采取保全措施的资产价值基本可覆盖相关应收款项的净敞口。

被恒大拖进泥潭，靠概念游出水面——金螳螂能不能真正翻身，关键不在于标签有多性感，而在于主业何时止跌、回款何时通畅。你觉得金螳螂能翻身吗?欢迎评论区聊聊!