本文来源：时代周报 作者：曹杨、宋然

曾多次在公开场合直言“活下去最重要”的李斌，似乎终于带着蔚来“熬出头”了。

5月21日，蔚来（09866.HK）披露了2026年第一季度业绩报告。报告期内，蔚来实现总营收255.33亿元，同比增长112.2%。净亏损3.32亿元，较2025年同期的67.50亿元净亏损，大幅收窄。

蔚来一季度财务业绩

值得注意的是，在扣除股权激励费用后，蔚来2026年第一季度经调整净利润为0.44亿元，这是继2025年第四季度首度实现季度盈利后，蔚来再次季度盈利。

蔚来再度实现盈利，高毛利车型功不可没。

蔚来创始人、董事长、CEO李斌在财报后的电话会上也提到，高毛利车型占比提升，推动蔚来整车毛利率创新高。

官方数据显示，自2025年9月21日开启交付以来，全新ES8用215天实现了10万辆新车的交付。

截至2026年3月31日，现金及现金等价物、受限资金、短期投资及长期定期存款合计482亿元。

一季度交付超预期，实现连续季度盈利

2025年第四季度，蔚来交付新车124807辆，同环比分别增长71.7%和43.3%，创下历史新高。

良好的增长势头下，蔚来在2025年度及四季度业绩电话会上，给出了2026年一季度80000辆至83000辆的交付指引，同比增长90.1%至97.2%。

从实际交付量来看，2026年一季度，蔚来公司共交付新车83465辆，同比增长98.3%，超过交付指引上限。

其中，价格区间在40万元级别的全新ES8一季度交付量为45161辆，占一季度整体交付的54.11%。

蔚来全新ES8 图片来源：蔚来官网

李斌在财报中提到，“自第二季度起，公司进入新品密集发布与交付阶段。预计第二季度总交付量介于11万至11.5万辆，同比增长52.7%至59.6%。”

销量的超出预期，推动蔚来一季度的总营收也超过了此前给到的244.8亿元至251.8亿元，达到255.33亿元。其中，汽车销售额达到227.84亿元，同比大幅增长129.2%。

与营收和销量一同增长的，是蔚来整体毛利率的进一步改善。

一季度，蔚来综合毛利率达到19.0%，创四年来新高。整车毛利率18.8%，连续四个季度环比增长，创四年来新高。

得益于毛利率的提升，蔚来2026年一季度经营亏损较2025年的64.18亿元，同比大幅收窄，至3.09亿元。扣除股权激励费用后，经调整经营利润为0.67亿元。

蔚来明年进入新的产品周期

或因战略调整，或因销量需要，昔日造车新势力“蔚小理”三家中，曾坚守纯电路线的小鹏汽车（09868.HK），现已陆续推出多款增程车型，凭借增程车型实现盈利的理想汽车（02015.HK），则在纯电车型的布局上持续深化。

唯独蔚来，仍在守着只做纯电的理念。

李斌在2026年一季度财报电话会上表示，蔚来坚持纯电技术路线，持续强化体系创新能力，已通过技术、产品、服务、社区构建差异化竞争优势。

坚持纯电路线的蔚来，自成立至今投入了超180亿元布局充换电基础设施的建设，一方面为了提高车主的补能体验，另一方面也为了实现李斌“让加电和加油一样快”的承诺。

不过长期重资产投入，让蔚来深陷千亿级亏损泥潭，屡遭市场与舆论质疑，更是先后在2019年与2023年两度走到经营生死边缘。

李斌曾坦言，“我是那种能把自己从悬崖边拉回来的人。”从当前蔚来的发展来看，连续两个季度盈利，确实离悬崖边越来越远。

不仅如此，蔚来包括售后服务、能源业务、NIO life、汽车金融技术服务等在内的其他销售业务，也已连续四个季度实现盈利。

李斌在电话会上表示，经过十一年长期投入与坚持，公司围绕智能电动汽车核心技术构建了十二大全栈自研体系，并逐步形成了覆盖研发、供应链、制造、质量、能源和服务等领域的体系创新能力。

“对达成今年的经营目标并实现更长期的持续增长充满信心。”

根据蔚来公司的规划，当前公司已经进入了以高质量增长为核心的第三发展阶段，并将维持每年40%到50%销量的增长。

然而，要实现这一销量增速和年度盈利的目标，显然仅靠蔚来全新ES8一款车型拉动销量还不够。

于是，蔚来在2026年密集地发布新车。

从焕新乐道L90、全新乐道L80，到即将上市的蔚来ES9，以及蔚来ES8五座版，一心抓住纯电大车红利的蔚来，产品矩阵已经从纯电三排大六座，扩大至纯电大五座。

乐道L80 时代周报记者摄

此外，根据李斌在电话会上所透露的，明年开始，蔚来会进入到一个新的产品周期，“5566”（ET5，ET5T，EC6，ES6）都会进行迭代。

“总体策略是每年大体上会有三到五款比较新的产品推向市场。”

只是，在新车扎堆上市的新能源汽车市场，发新车容易，但要长久稳住一款车的市场热度却愈发艰难。

以2025年第三季度上市的乐道L90为例，其在上市之初经历了销量的飙升，不仅成为蔚来销量最快破万辆的车型，让李斌喊出“纯电大三排的黄金时代已经到来”，更带动蔚来公司在2025年第四季度实现盈利。

然而，进入2026年，乐道L90的销量便呈现明显回落。

李斌也曾坦言，当前新能源市场陷入“新车效应死亡谷”，即想找一款一直热销的常青车非常难，“现在都是脉冲式的营销，导致新车的效应发完了以后首销期以后就会出现一个断崖式下降。”

国际智能运载科技协会秘书长张翔在接受时代周报记者采访时表示，蔚来近期销量增长超过指引，旗下品牌较多是原因之一。

同时，张翔也指出，蔚来想要实现年度盈利，一方面需要提高乐道的品牌影响力，从而提升销量，另一方面也需要推动萤火虫车型年销量突破10万辆，进一步释放品牌协同效益。