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上银基金打造的“公交车明星”塌房了。

去年，上银基金在上海公交系统大规模投放广告，力推旗下基金经理陈博，打出 “投基金，选陈博，基金界 de 新潮买手” 的口号，一度引发 “饭圈化营销” 争议。当时广告覆盖多条线路，车身醒目位置印有基金经理头像，线上还配合打卡抽奖活动，流量拉满。

今年1月20日，陈博趁热打铁，发起成立上银科技先锋，该基金为重点关注电子、通信等科技创新相关板块的股票基金。不曾想业绩大幅下滑，引发投资者不满。截至5月27日，该基金累计跌幅超24%（以A类口径计算）。

值得注意的是，自今年开年以来，A股科技板块整体表现强劲。截至5月28日收盘，电子、通信板块年内分别上涨43.73%、21.59%。上银科技先锋的收益水平在同类题材中处于尾部。

事实上，在去年上银基金为陈博大力营销宣传时，陈博和另一位基金经理赵治烨共同管理的上银鑫达灵活配置混合取得了不错的成绩，2025年年末累计净值增长率达137.45%。

营销虽成功出圈，但陈博独自管理的基金业绩却不尽如人意。根据上银科技先锋一季报来看，它的重仓股和其业绩比较基准有些偏差。

该基金业绩比较基准为：中国战略新兴产业成份指数收益率×70%+中证港股通科技指数收益率×20%+活期存款基准利率×10%。

其中，新兴成指今年年内涨幅38.52%，其成分股多为宏和科技、中国巨石、中际旭创等硬科技企业。

但科技先锋的前十大重仓股中却多为吉比特、世纪华通、巨人网络这类游戏公司，合计持仓占比达82.84%。而2026年以来，游戏板块整体表现低迷，至今跌幅达到10.71%。今年1月20日成立的科技先锋显然赶上了这轮下跌的节点。

一只“科技”属性的股票基金，却重仓了众多的游戏公司，其投资逻辑让人不得而知；而这番成绩也引起了投资者的疑惑，直问为何看不到现在科技在大涨。

值得注意的是，不仅仅是上银科技先锋这一只产品业绩承压，上银基金今年共新发行了5只权益类基金（不同份额合并计算），只有一只在年内实现了正回报。

具体来看，除5月27日刚成立的上银中证沪港深互联网指数基金外，其余4只基金中仅上银科技创新年内上涨7.74%；科技先锋、医药精选、中证全指指数增强三只基金均有不同程度的下跌。

固收、权益格局分化

上银基金成立于2013年，由上海银行控股，是一家银行系公募基金公司。

依托于母行的渠道资源和客户群体偏稳健的投资偏好，上银基金在业务方面长期呈现出“固收强、权益弱”的特征。

据上海银行披露，截至2025年末，上银基金资产管理规模2895.42亿元；公募管理规模达2515.70亿元，位居行业前列。

其中，债券基金、货币基金类固收产品规模约2480亿元，占公募管理规模比重高达98%；而权益类产品规模仅40亿元左右，且多数股票型基金规模在5000万以下；两者形成鲜明对比。

在产品业绩方面，固收类基金的表现也十分不错。旗下34只债券基金中，有10只基金成立以来上涨超20%。其中上银慧添利债券基金规模约31.55亿元，成立以来已实现50%多的涨幅。

根据国泰海通证券数据，截至3月末，上银基金固收类基金近3年在“固定收益类基金中型公司”绝对收益分类评分排行榜中排名第1（1/14），近5年、近7年区间位列第2（2/14）；同时，近3年绝对收益分类评分排名位列全行业第10（10/139）。且纯债类基金近3年绝对收益率达10.65%，在绝对收益排行榜中排名第9（9/129）。

权益基金的业绩则较为分化，尽管多数指数基金、混合型基金成立以来实现了正回报，但股票型基金表现却一般，旗下4只基金中，3只为今年新发产品，其中有2只基金成立以来回报率为负值。上银科技先锋已跌超24%，另一只则为上银医药精选跌幅约2.20%。

更值得关注的是，上银基金的产品布局目前存在多处短板。

公司指数类产品覆盖面较小，沪深300、中证A500等主流宽基指数均无布局；行业主题指数类也较为局限，目前仅有中证半导体产业指数、自由现金流指数产品，对于近两年大热的AI算力、创新药等赛道，未发行相关主题类指数产品。

此外，在当前ETF盛行的背景下，上银基金至今没有进入这条赛道；且跨境业务方面目前也为空白，旗下并无QDII等跨境产品。

产品布局的局限，会直接影响基金公司的竞争力。不过，上银基金也在寻求改变。

今年3月，经证监会批准，上海银行将其所持有的20%股权转让给桑坦德投资控股有限公司（以下简称“桑坦德投资控股”）。交易完成后，上海银行和桑坦德投资控股分别持股80%、20%，上银基金正式转为中外合资公司。

桑坦德投资控股是西班牙桑坦德银行的重要子公司，桑坦德银行成立于1857年，是全球规模最大的银行之一。业务涵盖零售及商业银行、数字消费银行、企业及投资银行、财富管理和保险以及支付五大领域。

值得一提的是，桑坦德银行是上海银行的第三大股东，双方已有十余年的战略合作基础，此次入股上银基金有望填补其跨境业务的空白，改善固收重、权益轻的现有格局。

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