亚洲煤炭基准价格升至近两年最高水平，印度尼西亚新出口管制规定引发货运延误，在夏季用电需求攀升之际进一步收紧市场供应，推动煤价加速上行。

澳大利亚纽卡斯尔煤炭期货6月合约上周五（6月5日）报收148.75美元/吨，创2024年8月以来近月合约最高纪录。与此同时，纽卡斯尔期货曲线已转为现货溢价结构（backwardation），即近月价格高于远月价格，这一结构性信号表明市场供应趋紧态势已获市场广泛认可。

供应端与需求端的双重压力正在共振。印尼新出口管制制度于6月正式实施，引发市场混乱并导致发货延误，市场预期澳大利亚煤炭将填补缺口；与此同时，东北亚高温天气带动空调用电需求上升，日本因霍尔木兹海峡关闭及卡塔尔最大液化天然气出口设施遭袭而加速转向煤电，多重因素叠加推高煤价

印尼新规扰乱出口，供应缺口推升澳煤需求

据报道，印度尼西亚上月宣布将对煤炭等大宗商品出口实施国家管控，并于6月启用新的出口管理系统。然而，新系统上线后引发广泛混乱，导致来自全球最大煤炭出口国的货物出现延误。

这一局面直接推升了市场对澳大利亚煤炭的需求预期，投资者押注澳煤将承担更多填补供应缺口的角色，纽卡斯尔期货价格随之走高。

纽卡斯尔合约期货曲线转入现货溢价结构，进一步印证市场对近期供应紧张的判断——当近月合约价格高于远月合约时，通常意味着现货市场供需偏紧，买家愿意为即时交货支付溢价。

夏季需求升温，东北亚用煤量预期走高

需求端同样构成价格上行的重要支撑。随着夏季高温天气逐步覆盖东北亚地区，中国等主要消费市场空调用电负荷预计将显著上升，煤电需求有望在未来数月持续走强。

日本方面的需求变化同样值得关注。据彭博汇编数据，日本燃煤电厂的运行负荷率已高于去年同期水平。这一转变的背景是：

霍尔木兹海峡关闭以及卡塔尔最大液化天然气出口设施遭受袭击，导致全球约20%的液化天然气供应受到冲击，促使日本加快削减对液化天然气的依赖，转而扩大煤炭使用。

作为澳大利亚煤炭的重要买家，日本需求的结构性上升为煤价提供了额外支撑。