罗志恒、马家进、孙文婷（罗志恒系粤开证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

导读

海关总署公布，2026年5月，按美元计价，中国货物贸易出口3767.8亿美元，同比增长19.4%，前值增14.1%；货物贸易进口2713.5亿美元，同比增长27.4%，前值增25.3%。

在全球贸易环境仍存在较大不确定性的背景下，5月中国进出口持续保持较高增速。值得关注的是，本轮进出口增长呈现出明显的人工智能（AI）产业链驱动特征：从出口看，AI产业链相关商品成为最主要增长来源，对出口增量贡献近半；从进口看，铜、集成电路等与AI产业链密切相关的商品价格明显上涨，对进口增长形成重要支撑。随着全球人工智能投资进入加速扩张阶段，AI已不再只是科技产业内部的创新变量，而是逐步成为影响电子信息、能源资源、装备制造等多个产业链的重要力量，并深刻影响全球贸易格局和中国外贸结构变化。因此，有必要从AI产业链视角，重新审视本轮中国进出口增长的驱动因素及未来趋势。

正文

一、中国进出口为何均保持较快增长？

（一）从出口端看，AI产业链景气上行、石化产品价格增长以及外需结构改善，共同支撑中国出口保持较快增长

中国出口延续高增态势。2026年5月，中国出口同比增长19.4%，较上月提高5.3个百分点。4月和5月出口连续两个月保持高增长，显示中国外贸景气度明显回升。

分市场看，5月中国对主要贸易伙伴出口普遍保持增长，呈现“对美出口明显回升、亚洲及新兴市场领跑、欧洲和拉美市场相对偏弱”的格局。

其一，中国对美国出口显著回升，主因上年低基数效应和中美贸易摩擦阶段性缓和。2026年5月，中国对美出口同比增长35.4%，较上月提高24.1个百分点；前5个月，对美出口降幅收窄至2.7%。一方面，去年5月中美关税博弈升级导致去年同期出口基数较低；另一方面，今年5月中美元首会谈释放积极信号，有助于稳定市场预期，提振外贸企业接单预期，推动双边贸易阶段性回暖。

其二，受AI产业景气增长以及工业化需求释放等因素带动，中国对亚洲及新兴市场出口表现尤为亮眼。5月，中国对韩国、东盟、印度、日本、俄罗斯和非洲出口均保持两位数增长，且增速均较上月进一步提高。其中，受AI产业链景气回升带动，韩国对中国电子元器件和中间品进口需求增长较快；东盟与中国产业链协同持续深化，中间品和资本品贸易保持活跃；非洲工业化进程加快、基础设施建设需求持续释放，对机械设备、电力设备和交通运输设备保持旺盛需求。

其三，需求偏弱和贸易壁垒上升拖累中国对欧盟和拉美出口增长。5月中国对欧盟和拉美出口分别增长7.6%和6.1%，不仅低于上月增速，也明显低于整体出口增速。其中，欧盟经济复苏仍较为缓慢，对中国商品的进口需求增长受到一定制约。2026年一季度，欧盟实际GDP同比增长0.6%，环比下降0.1%。拉美市场方面，作为中国在拉美最大的出口市场，墨西哥近年来持续加强贸易保护措施，对中国、韩国等非自由贸易协定伙伴国部分商品加征25%—50%的进口关税。受此影响，2025年以来中国对墨西哥出口增速显著放缓，并拖累中国对拉美市场整体出口增速。

分商品看，出口较快增长主要受AI产业链、石化产业链和高端装备制造三类商品的支撑。

一是全球AI产业景气持续上行，带动相关商品出口高速增长。5月，集成电路和自动数据处理设备出口分别同比增长110.9%和66.1%，合计拉动当月出口增长9.3个百分点，贡献48%的出口增量，成为拉动出口增长的核心力量。

二是石化产业链价格回升对出口金额形成支撑。受国际油价和化工品价格上涨影响，部分石化产业产品出口价格明显提高，但需求端仍相对偏弱，医药、肥料、成品油等商品整体呈现“价格上涨、数量下降”的特征，出口增长更多体现为价格驱动而非数量扩张。

三是汽车和船舶等高端装备产品制造继续保持较强竞争力。5月，汽车（包括底盘）和船舶出口分别同比增长39.3%和31.0%，分别拉动整体出口增长1.5个百分点和0.4个百分点。新能源汽车、船舶等产品国际竞争力持续增强，成为中国出口结构升级的重要体现。

与此同时，服装、箱包、玩具等劳动密集型消费品出口有所下滑。5月，服装及衣着附件、箱包和玩具出口分别同比下降4.1%、4.9%和7.0%。

（二）从进口端看，价格上涨是进口增长的主要驱动力

本轮进口增长主要由价格因素驱动，呈现明显的“价格主导、数量偏弱”特征。2026年5月，中国进口同比增长27.4%，较上月进一步提高2.1个百分点；前5个月进口累计同比增长24.5%。从结构上看，进口扩张主要由大宗商品及电子元器件价格上行驱动，而实际需求数量增长相对有限。

一方面，全球AI产业投资持续扩张带动上游金属及半导体相关产品价格上涨。5月，铜矿砂及其精矿、集成电路进口金额分别同比增长34%和68%，其中进口均价分别上涨36%和69.7%，进口数量则分别下降1.4%和1.0%，显示本轮增长主要由价格因素贡献。

另一方面，地缘政治扰动推动能源及化工品价格上行。5月，原油、医药材和药品、肥料、美容化妆品及洗护用品、初级形状的塑料、天然及合成橡胶等石化产业链商品进口均价均显著增长，且多数品种呈现“量跌价升”特征。例如，原油进口同比增长15.3%，但进口数量下降29.0%，进一步印证进口增长的价格驱动属性。

二、AI产业链对中国进出口的影响有多大？

观察今年的进出口数据可以发现，AI产业链已成为影响中国外贸增长的重要变量，其特征可以概括为“出口贡献突出、进口集中依赖、核心环节短板仍存”：

从出口端看，AI产业链商品已成为拉动中国出口增长的重要引擎。2026年1—4月，中国AI产业链商品出口同比增长39.6%，拉动整体出口增长7.1个百分点，对出口增量贡献率达到49%。

从进口端看，中国在AI产业链核心算力环节仍存在较高外部依赖。2025年，中国AI产业链商品进口规模达6876亿美元，其中计算芯片与存储器等算力核心产品占比接近一半。

从贸易差额看，中国AI产业链呈现“核心算力环节逆差、整体产业链顺差”的结构特征。2025年，中国AI产业链产品整体实现贸易顺差143亿美元，但计算芯片与存储器等核心算力产品合计形成较大逆差，达1563亿美元。这反映出中国已在通信设备、数据中心基础设施及终端应用等环节形成较强竞争力，但在高端算力核心环节仍存短板。

（一）AI产业链商品对中国出口增长贡献近一半

世界贸易组织（WTO）提出的AI赋能商品（AI-Enabling Goods）清单涵盖了AI产业发展所需的关键商品，我们将其视为AI产业链相关商品（详见图表5）。2025年，AI产业链商品出口占全球商品贸易的15.8%，较上年提高2.2个百分点；出口同比增长24.6%，拉动全球商品贸易出口增长3.4个百分点。按增量贡献测算，AI产业链商品对2025年全球商品贸易出口增量的贡献率达47%。

AI产业链相关商品中，受资本开支驱动最直接、增长最显著的AI产业链核心商品主要包括四类，分别是计算芯片（854231）、存储器（854232）、服务器（847150）以及交换机、光模块等网络通信设备（851762），这些商品直接对应AI产业链“计算—存储—传输”核心环节。2025年，这四类AI核心商品出口占全球商品贸易的5.3%，出口同比增长40.6%。

AI产业链商品也正成为拉动中国出口增长的重要引擎。2025年，中国AI产业链相关产品和四类AI核心商品出口规模分别达到7018亿美元和2214亿美元，分别占全球同类商品出口的17.3%和16.2%。2026年1—4月，AI产业链商品出口达2935亿美元，占中国整体出口的比重升至22%，较2025年的18.6%提高3.4个百分点；出口同比增长39.6%，拉动同期中国出口增长7.1个百分点，对整体出口增量的贡献率达到49%。

拆分细项看，受需求扩张和行业周期共振驱动，存储器成为拉动AI产业链出口增长的主要商品。2026年1—4月，中国存储器出口678亿美元，同比增长192%，占集成电路出口的65.5%，拉动整体出口增长3.8个百分点。一方面，全球AI投资持续升温，数据中心和AI服务器建设加快推进。与传统服务器相比，AI服务器对HBM等高性能存储商品的需求显著增加，带动全球存储需求快速增长。另一方面，全球存储行业在经历前期去库存后进入新一轮景气上行周期，主要厂商将更多先进产能投向AI相关商品，部分传统存储商品供给相对收紧，推动存储器全线价格持续上涨，进一步放大了出口增长幅度。

（二）AI核心算力产品是中国主要进口商品

从进口端看，中国在AI产业链核心环节仍存在较高的对外依赖，尤其是在高端算力相关商品领域。中国是全球主要的AI产业链商品进口国，2025年中国AI产业链商品和四类AI核心商品进口规模分别达到6876亿美元和3522亿美元，占全球相关商品进口的比重分别为25.7%和16.9%。

从商品结构看，中国AI产业链进口高度集中于计算芯片和存储器等算力核心环节。不同于出口较为均衡地分布于半导体芯片、光模块、电力基础设施、终端设备等多个环节，进口主要集中于存储器和计算芯片两类商品。2025年，两类商品进口合计占中国AI产业链进口规模的46.4%；2026年1—4月，这一比例进一步升至50.7%。这意味着中国AI产业链进口需求的一半左右集中于算力核心器件。这一进口结构既反映了国内AI产业快速发展带来的旺盛需求，也反映了全球高端算力产业链供给高度集中的现实格局，当前先进GPU、HBM等关键产品的研发和生产仍主要集中于少数经济体和企业。

从贸易差额看，中国AI产业链呈现“核心算力环节逆差、整体产业链顺差”的特征。2025年，中国AI产业链商品实现贸易顺差143亿美元，但四类AI核心商品贸易逆差达到1308亿美元。其中，仅存储芯片和计算芯片两类商品逆差规模就高达1563亿美元。这表明，中国已在通信设备、数据中心基础设施和终端设备等AI产业链多数环节形成较强的国际竞争力，但在高端GPU、先进存储器等决定AI算力水平的关键环节仍存在较高对外依赖。因此，未来提升核心技术自主供给水平仍是产业升级的重要方向。

（三）AI产业链将成为支撑中国出口增长的长期主线

从全球科技产业发展趋势看，AI对出口的带动作用仍处于上升阶段，未来有望成为推动中国出口增长的新引擎。据世界贸易组织（WTO）测算，随着AI投资持续推进，相关商品贸易规模和占比仍将进一步提升，预计2025年至2040年，人工智能有望推动全球贸易（含商品与服务）规模增长约34%—37%。

其一，全球AI资本开支扩张尚未结束，算力基础设施建设仍处于早期阶段。随着大模型训练规模持续扩大、AI推理需求快速增长以及AI Agent逐步普及，全球对算力基础设施的需求仍将保持较快增长。国际主要科技企业持续提高AI资本开支，带动服务器、存储器、交换机、光模块、电源设备等AI产业链商品需求扩张，为全球贸易增长提供新的增量来源。2025年，亚马逊、谷歌、Meta和微软四家公司的资本开支总和超过3500亿美元，较2024年大幅增长67%，主要投向AI数据中心建设、云计算基础设施扩容、以及AI训练和推理所需的GPU等硬件设备。根据各家公司财报指引，2026年预计将进一步超过6000亿美元，延续高增长态势。

其二，中国有望持续受益于全球AI产业链扩张。与许多国家主要聚焦于芯片设计或软件应用等单一环节不同，中国在半导体材料、电子元器件、服务器制造、网络通信设备、电力设备以及工业机器人等领域均具备较强竞争优势，已形成覆盖上中下游的完整AI产业链体系。

其三，AI对出口的拉动将由算力基础设施逐步向终端应用领域延伸。现阶段，AI产业链相关商品的出口增长主要集中于芯片、存储器、服务器和通信设备等算力基础设施环节。未来，随着AI技术在智能终端、工业机器人、智能制造设备和自动驾驶等领域加速落地，AI产业链需求将由数据中心建设逐步向终端商品升级扩散，带动相关商品出口增长，进一步拓宽出口增长空间。

不过，未来中国AI产业链外贸发展仍面临一定风险与挑战。一方面，全球AI投资具有一定周期性特征，当前由大模型驱动的高强度资本开支难以长期维持。若未来AI商业化落地进展不及预期、投资回报率下降，全球数据中心、服务器及网络基础设施建设节奏可能放缓，从而影响AI产业链相关商品的需求。另一方面，全球科技竞争加剧背景下，部分经济体正加快推进关键产业链本土化布局，并持续强化高端芯片及先进制造设备的出口管制。中国在部分高端算力芯片等核心环节仍存在短板，产业链供应链安全面临一定外部约束，未来AI产业链国际贸易环境的不确定性可能有所上升。

风险提示：美国关税政策变化超预期、地缘政治冲突演变超预期