9998元。

一台人形机器人的价格，第一次低过了一部顶配手机。松延动力的Bumi把定价压进万元以内，首批500台，两天卖光（来源：新浪科技2026年6月4日）。

如果故事停在这里，这是一条标准的产业捷报。但同一周的另一块屏幕上，剧情是反的：2026年6月11日，A股机器人、IT服务等板块大跌，物理AI概念多只个股跌停（来源：证券时报、网易财经2026年6月11日）。

你以为“机器人便宜到人人买得起”是行业的好消息，资本市场却把同一条新闻读成了利空。消费者在下单，股东在出逃，两群人看的是同一台机器。

这两件事，其实是同一件事。这篇文章把它拆开讲：价格跳水有多猛，为什么能这么便宜，以及为什么二级市场把降价读成了警报。

跳水有多猛：从百万级到9998元

先把价格的坠落轨迹摆出来。

一年前，人形机器人工程样机需要花近百万元排队预购；如今在二手网站和拆机市场上，以“5万元一车”的价格打包清仓，流通的多是科技博主和测评机构出手的“次新机”，在原价基础上打6到7折（来源：新浪科技2026年6月4日）。

一手市场同样在俯冲。宇树科技消费级入门款R1 Air起售价压到2.99万元，4月发布的新款双臂人形机器人R1系列进一步降到2.69万元起；旗舰机型H2约30万元，中端G1基础版8.5万元起。加速进化Booster K1同样以2.99万元起售（来源：界面新闻、新浪科技2026年6月）。

租赁市场的崩塌更早。2025年初宇树机器人登上春晚后，商演租赁高峰期一天能开到3万元；到2026年5月，可租赁的机器人遍地都是，日租金跌至800至1500元，约为巅峰期的十分之一，机器狗甚至低至339元一天（来源：界面新闻2026年6月）。

把9998元放进这条轨迹里看：这不是一次促销定价，是一个行业的价格地板在一年之内塌掉了两个数量级。

为什么能这么便宜：供应链把成本打穿了

降价的底气来自供应链。

减速器、伺服电机、控制器，这些占整机约七成成本的核心零部件已完成国产化；人形机器人还深度复用了新能源汽车和消费电子的成熟供应链，电机、动力电池、视觉传感器直接沿用现成配件，省去了全新产线投入（来源：界面新闻2026年6月）。规模效应同步启动：宇树科技2025年出货量已超4000台，全球领先（来源：新浪科技2026年6月4日）。摩根士丹利的报告给出了产业版图：2025年全球出货的13000至16000台人形机器人中，约90%来自中国制造商，中国供应链国产化率已突破90%（来源：虎嗅2026年6月）。

松延动力创始人、董事长姜哲源对万元定价的解释很直白：大量使用复合材料降本、产品自重低、控制器和电机系统高比例自研，以及主动控制毛利率。他说，如果一个产业价格一直维持高毛利，不健康，未来所有人形机器人公司的价格都会往下走，最终收敛到合理利润率、合理价格水准（来源：新浪科技2026年6月4日）。

注意他这句话。对消费者，这是一个承诺；对资本市场，这是一道减法题。

为什么股价把利好读成利空？

谜底在这里：二级市场给一家公司定价，看的从来不是出货量曲线，而是利润率曲线。出货量决定故事的大小，利润率决定故事值多少钱。

沿着这个尺子，6月11日的下跌至少踩中了三个理由。

第一，价格战跑到了商业化前面。巴克莱在参观机器人峰会后的报告中直言，人形机器人的“GPT时刻”还没到，真正商业化还很遥远（来源：新浪财经转引巴克莱报告，2026年6月）。一个还没找到规模化收入场景的行业，先把价格打到了地板上，意味着未来的利润空间被提前透支。光伏行业刚刚演过这个剧本：组件价格的跳水领先于需求的兑现，留给二级市场的是漫长的估值消化。

第二，万元级出货量的含金量要打折。Bumi身高94厘米、体重约12千克，定位偏向教育科研和开发者市场；全尺寸、高性能的人形机器人仍在数万至数十万元区间（来源：新浪科技2026年6月4日）。两天500台的爆单是真的，但它更接近智能手机普及前夜的“极客尝鲜”，离“千行百业的生产力工具”还隔着数据、硬件、成本三道墙。

体量对照能把这一点看得更清楚。摩根士丹利口径下，2025年全球人形机器人出货量是13000至16000台（来源：虎嗅2026年6月）；作为参照，中国市场仅2026年5月一个月就卖出了151万辆乘用车（来源：乘联分会）。一边是以“台”为单位的实验性市场，一边是以“百万辆”为单位的成熟市场，前者的价格战却已经打到了后者的烈度。换句话说，这个行业把成熟期才该有的利润率，提前消耗在了导入期。

第三，硬科技的估值溢价，恰恰建立在“高毛利+稀缺性”之上。智能手机普及期的历史可以作为参照：全行业出货量爆发式增长，但利润长期高度集中在极少数玩家手里，多数参与者赚到了规模，没赚到钱。当行业领头羊亲口说出“价格会收敛到合理利润率”，资本听到的是：稀缺性的窗口正在关闭，接下来比拼的是制造业的毛利率，而不是科技股的想象力。

以下为推理，供读者参考：这轮下跌未必意味着市场否定人形机器人产业，更像是定价逻辑的切换，从“按想象力定价”切回“按利润表定价”。切换期里，产业越是传出降价、放量这类“普及型”消息，估值端越是承压，两条曲线的背离可能还会持续一段时间。

这对你意味着什么

如果你持有机器人概念股：分清两件事，产业的渗透率上行是一回事，具体公司的利润率走向是另一回事，前者已被反复验证，后者才刚开始接受检验。这是一个分析框架，不构成任何买卖建议。

如果你刷到热搜后想买一台：万元级产品定位教育科研和开发者，别按“家庭保姆”的预期下单；真想等家用场景，全尺寸产品的价格和能力都还在路上。

如果你在供应链上做生意：价格战提前开打，意味着整机厂对零部件的降本压力会更早、更猛地传导过来，窗口和风险是同一扇门。

最后回到那个数字。9998元，消费者读到的是“终于买得起”，资本读到的是“再也回不去”。同一份降价公告，在商场里是好消息，在交易所里是另一份文件。产业的捷报和股票的捷报，从来不在同一天发布。

参考资料

1.新浪科技、界面新闻：《不到一万即可入手，人形机器人价格大跳水》，2026年6月4日

2.虎嗅：《人形机器人价格大跳水，比iPhone还便宜》，2026年6月

3.证券时报、网易财经：6月11日A股盘面报道，2026年6月11日

4.新浪财经转引巴克莱机器人行业报告，2026年6月

5.摩根士丹利人形机器人行业报告（媒体转引），2026年

本文仅为信息分享与行业分析，不构成任何投资建议、投资分析意见或交易邀约。市场有风险，投资需谨慎。标注“推理”的内容为作者基于公开信息的逻辑推演，不代表官方立场。任何人依据本文内容作出的投资决策，风险与盈亏自行承担，作者及发布平台不承担任何法律责任。

作 者 | 以宁