记者丨崔文静

编辑丨张星

视频丨王学权

6月17日，2026陆家嘴论坛举行，证监会主席吴清一番讲话点明资本市场下一步建设方向。

其中，最受市场关注之处莫过于科创板第五套标准的扩容。在2025年6月首次提出向商业航天、低空经济等前沿领域敞开大门后，此次陆家嘴论坛上，吴清再度强调“扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域”；同时特别提到三个行业——量子科技、生物制造、具身智能，表示将支持包括这三大行业在内的更多领域“硬科技”企业上市。

科创板改革推进的同时，创业板也将进一步推进改革。吴清明确，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。

除了“两创板”改革，证监会还将推出一揽子改革措施，以进一步激发资本市场活力。这些措施覆盖并购重组、再融资、ETF、商业不动产REITs试点、港股联动与对外开放等诸多方面。

其中，三点值得特别关注。

第一，证监会将支持五地打造首批资本市场科技金融实践样本，分别为上海浦东、北京海淀、广东深圳、江苏苏州、浙江杭州。

第二，人工智能方面，证监会将会适时发布规范发展资本市场人工智能的指导意见。

第三，素有资本市场“最强大脑”之称、由吴清亲自挂帅的中国资本市场学会，要迎来首届年会，目前正在精心筹备中，有望于年内举行。

“两创板”改革提速

科创板和创业板是资本市场服务新质生产力发展的重要平台，目前上市公司数量合计超过2000家、总市值超过35万亿元，在新能源、集成电路、生物医药、高端装备制造等领域形成了集聚效应。

此番改革力度最大的当属科创板。吴清明确，近期科创板将抓紧推出两项改革措施。

一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。

玻色量子创始人兼COO马寅表示，本次科创板差异化上市制度优化，为量子计算、人工智能大模型这类长周期、高研发投入的前沿科创主体，拓宽了资本市场包容支持渠道。他进一步谈到，更加包容的上市制度能够缓解前沿技术企业长期研发投入的资金顾虑，助力行业持续深耕底层自主创新，本轮资本市场制度改革将为国内硬科技产业长期发展提供有力支撑。

二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。

从人工智能到量子科技、生物制造、具身智能，科创板正在以前所未有的速度拓宽“硬科技”的边界。厦门大学南强特聘教授、经济学院金融系主任姜富伟认为，此举“有助于增加优质科技资产供给，也为长期资金配置新质生产力提供更多选择”。

创业板方面同样迎来关键突破。吴清表示，将有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。

2023年“827新政”后，消费类、服务类企业在A股上市案例一度极为罕见，此次明确放开创业板通道，意味着优质的新型消费与现代服务业企业迎来了新的上市窗口。不过，这并不意味着所有消费类企业都能轻松过关——只有与创新创业深度挂钩、能够为国家鼓励的行业企业提供配套服务的佼佼者，才有望率先登陆。

从数据来看，“两创板”改革的成效已有迹可循。据吴清介绍，目前A股科技板块市值占比超过三成，市值超千亿的上市公司中，科技企业占比已达45%。随着科创板第五套标准的进一步扩围和创业板改革的深化，“两创板”服务新质生产力的能力还将持续增强。

并购重组与再融资齐发力

上市公司融资端同样迎来密集政策利好。吴清在演讲中明确，将从并购重组、再融资、投资工具等维度全面激发市场活力。

并购重组方面，吴清表示将用好用足并购重组快速审核机制，积极打通并购实施过程中的堵点卡点，推动优化并购相关政策，降低交易成本。自2024年“并购六条”出台以来，并购重组市场的活跃度已显著提升，此次进一步强调打通“堵点卡点”，意味着接下来并购重组的审批效率有望再提速。

再融资改革方面，今年2月初沪深北交易所已发布实施了优化再融资一揽子措施，突出“扶优、扶科”导向，一些优质上市公司高效实现融资，审核用时不足1个月。吴清表示，将抓紧修订《上市公司证券发行注册管理办法》等制度规则，加快推出储架发行等机制，进一步提升灵活性和便利度。储架发行机制推出后，优质上市公司有望在注册额度内分次发行，进一步提升融资灵活性。

投资端改革同样亮点纷呈。吴清宣布了三项重磅举措。一是支持在沪深交易所推出主动ETF，顺应全球市场发展趋势，坚持试点先行、循序渐进、严防风险，更好满足居民多元化的财富管理需求。主动ETF在海外市场已是成熟品种，此次在国内的推出将为投资者提供更加丰富的资产配置工具。

二是推出商业不动产REITs试点，首批4单项目于6月18日在上交所挂牌上市。商业不动产REITs的落地，既为做优增量、盘活存量提供了动力支持，也为投资者大类资产配置提供了新选择。

三是推出支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施，坚持分类监管、突出特色，在产品布局、业务准入等方面给予适当倾斜，积极支持中小基金公司差异化发展。

此外，在耐心资本培育方面，吴清表示将积极拓宽资金来源，支持国资基金与社会资本优势互补，引导养老金、保险资金等加大股权投资力度。两年多来社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长85%，净买入A股约1.3万亿元。

港股联动与对外开放加码

资本市场高水平双向开放是此次陆家嘴论坛的另一大关键词。吴清从多个维度阐述了对外开放的新举措。

在港股联动方面，吴清明确表示将支持符合条件的港股上市公司境内上市，更好促进两地市场联动发展。近期已有企业提出这方面的需求，证监会将依规予以支持。这意味着，更多在港上市的优质企业有望通过A股上市实现两地融资，进一步拓宽融资渠道。

在金融衍生品方面，多项创新正在加速推进。吴清表示，将加快研究推进人民币外汇期货试点，这是应对汇率波动风险、支持企业国际化发展的重大制度和产品创新。证监会将会同人民银行指导中金所扎实做好合约规则设计、监管风控安排、技术系统准备等各项基础工作。与此同时，将推动QFII平稳有序参与境内国债期货交易，支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易，不断提升外资长期配置中国资产的便利化水平和风险管理水平。

在外资机构展业方面，吴清表示将积极支持外资在华新设独资或合资证券基金期货机构，鼓励外资持牌机构参与基金投顾业务扩大试点。

持牌经营是国际通行规则，吴清同时强调，对投资者依法合规的跨境投资活动是支持的，将开正门、堵偏门，既支持合法合规的跨境投融资活动，又依法打击各类跨境违法违规行为。

监管升级与制度创新并举

在增强市场活力的同时，监管层并未放松对风险的防范。吴清明确表示，在增强制度包容性、提高市场含“科”量的同时，将不断提升监管的科技化、智能化水平。

人工智能的监管框架正在加速构建。吴清表示，将统筹好发展与安全，适时发布规范发展资本市场人工智能的指导意见。近年来，人工智能在资本市场应用快速铺开，在深度赋能的同时也带来了新的挑战。监管将提升投资研究、客户服务等重点场景技术应用的安全性、可靠性，依法从严打击利用人工智能非法荐股、造谣传谣、违法交易等乱象。这一表态为AI在资本市场的应用划定了清晰的红线。

与此同时，严监管的主线不会动摇。吴清强调，将严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为。相关数据显示，两年多来证监会共查办各类案件1358件，罚没款353亿元。

在制度建设方面，证监会将完善市场准入、持续监管、退出等各环节监管机制。此外，吴清还宣布了多项支持上海国际金融中心建设的政策：增强“上海价格”国际影响力，平稳推动液化天然气期货期权上市，支持推进电力等基础性、战略性期货品种研发；推动股债融资、并购重组、机构发展、离岸金融等方面重大改革开放措施在上海先行先试；支持上海浦东、北京海淀、广东深圳、江苏苏州、浙江杭州打造首批资本市场科技金融实践样本；精心筹备召开首届中国资本市场学术年会，发挥好资本市场学会平台作用，助力上海国际金融中心软实力提升。据悉，首届年会有望于年内举行。

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出品丨21财经客户端21世纪经济报道

编辑丨刘雪莹