SpaceX，连跌三天。

2026年6月以来，SpaceX股价连续第三个交易日下跌，累计市值蒸发超过6000亿元人民币（折合约830亿美元）。马斯克没有发声，没有“救市”，市场在等待一个解释。（来源：新浪财经，2026年6月23日）

就在几个月前，SpaceX还是全球市值飙升最快的科技公司之一，上市后市值一度冲到2.5万亿美元。（来源：第一财经，2026年6月）

现在，三天跌掉了6000亿。

这件事，A股里持有航天概念股的人，感受到了吗？

SpaceX为什么跌？

先说一个很多人没注意到的背景。

SpaceX这轮下跌，不是单独的事件，是一次多因素叠加。

第一个因素，美联储预期的转向。

2026年6月，美联储新任主席沃什上台，市场此前预期他会保持鸽派，但他首次表态后，市场开始重新解读，加息预期在短短两周内明显升温。（来源：Investing.com，2026年6月）

加息预期升温意味着美元走强，而高成长型科技股，估值天然对利率敏感，利率越高，未来现金流折现值越低，估值就越低。SpaceX是典型的高成长、高估值、盈利尚不稳定的企业，恰恰是加息预期最直接的打击对象。

第二个因素，AI拥挤交易的整体退潮。

2026年6月23日，亚太市场整体下跌，被分析人士称为“AI拥挤交易的集中清仓”。此前数月，全球资金大量涌入科技赛道，SpaceX因为兼具“商业航天”和“科技成长股”两个标签，吸引了大量追逐成长的资金。这批资金撤退，带来的冲击被放大了。

第三个因素，2.5万亿美元的估值本身就是一道坎。

上市之初，SpaceX的估值已经包含了大量对未来星链收入、星际飞船商业化的乐观预期。当市场情绪从“无限可能”切换到“兑现时间表”，之前预期里打进去的溢价就会被逐步挤出。

翻译成人话：SpaceX这次跌，不是公司本身出了问题，是“定价过于乐观”遇上了“市场情绪同时收紧”的组合。

中国商业航天，现在什么感受？

这个问题有两层答案。

第一层是情绪层面的，可以直接说：复杂。

SpaceX是中国商业航天公司最重要的参照系。它的每一次成功，包括猎鹰9回收、星舰组装、星链组网，都被中国从业者和投资者当作“这条路能走通”的证据。

它的暴跌，自然会带来一定的情绪冲击。如果全球商业航天的“标杆”都能三天跌掉6000亿，那追随它路径的公司，又该怎么估值？

但第二层是逻辑层面的，答案完全不同：SpaceX的下跌对中国商业航天来说，利空有限，机会可能更多。

原因分三条。

利空有限

中国商业航天公司，绝大多数尚未上市，或者在A股的估值机制与SpaceX完全不同。蓝箭航天、星际荣耀、天兵科技，这些公司的估值来自一级市场的融资定价，不直接随SpaceX的股价波动。

即便是A股里的“商业航天”概念股，大多数本质上是零部件供应商，而不是整体运载火箭运营商，两者的估值逻辑本来就不一样。

机会可能更多

SpaceX市值大幅缩水，意味着全球商业航天的“标杆定价”被重置了。以此为参照的新项目融资、新合同估值，都会相应调整。

这对中国航天企业来说，有一个潜在的窗口：中国的商业航天赛道本来就是以低成本和高效率为核心竞争力，当高估值泡沫退潮，这种竞争优势相对而言变得更清晰。

中国商业航天自身的进展，值得单独看

不被SpaceX的短期波动牵引，中国商业航天在2026年的实质进展，有几个值得记录的节点：

蓝箭朱雀三号在2025年完成首次可回收试验，是中国商业航天可回收技术的重要里程碑。星际荣耀的双曲线二号液体火箭进入最后总装阶段，预计2026年下半年首飞。（来源：公开报道综合整理，具体日期以官方公告为准）

从产业链角度看，A股里受益于商业航天订单放量的标的，主要集中在：卫星制造用碳纤维、高精度伺服电机、卫星通信芯片、地面站设备。

这些领域的业绩兑现，和SpaceX短期股价没有直接关联，而是跟国内航天发射计划的落地进度挂钩。

对A股投资者的三条提示

第一条：区分“情绪传导”和“基本面传导”。

SpaceX的跌，对A股航天板块的冲击，主要是情绪层面：持有相关仓位的资金会有“这个赛道要不要减仓”的犹豫，短期可能带来抛压。但基本面上，中国的航天发射计划、星座组网计划，不会因为SpaceX的股价而调整。

如果你持有的是有真实订单的供应链公司，这时候的情绪性调整，有时候反而是加仓的时机。（以下为推理，供读者参考，不构成操作建议）

第二条：留意“错位机会”。

当SpaceX估值高企时，全球资金更愿意直接投SpaceX，对中国商业航天的兴趣相对弱。当SpaceX估值回调，资金会重新评估全球商业航天的资产配置，中国企业的性价比会更突出。

外资在A股的航天赛道配置，值得追踪。

第三条：时间维度很重要。

商业航天是一个长周期产业。SpaceX从成立到星链盈利，经历了超过二十年。中国商业航天公司的核心价值，同样需要在十年维度上评估，而不是跟着季度财报或者竞争对手的股价来判断。

短期的估值波动，无论是泡沫还是错杀，都会在足够长的时间内回归基本面。

说最后一件事

SpaceX三天跌掉6000亿，马斯克没有发声“救市”。

这本身就是一个信号。

成熟的资本市场逻辑是：股价的涨跌，是市场对资产价值的持续重新定价，不是需要被“纠正”的异常。SpaceX的短期跌幅，不改变星链的用户增长，不改变星舰的技术进展，不改变低地球轨道通信的长期逻辑。

中国商业航天的长期叙事，同样不会因为SpaceX的三天跌幅而改变。

需要改变的，是过去那套“全球商业航天等于SpaceX”的线性思维。

中国这条线，正在成为一个独立的坐标。

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作 者 | 以宁