富凯摘要：返利科技近两年连续亏损，新东家的表态压垮股价。

作者|蓝月

在连续收出三个涨停后，返利科技6月29日放量大跌逾5%，30日再度大跌8.7%。7月1日跌停。这家已连亏两年的传媒公司，刚宣布转让控股权。然而，由于返利科技新晋大股东表态未来36个月内无资产注入计划，12个月内保持公司主营业务不变，意味着其主营短期难有大的改变，未来能否通过资本运作扭转经营颓势还需观察。

转让控股权引发资金追捧

从6月15日起，返利科技连续大涨，6月16日该股涨停后宣布筹划控股权变更。6月25日复牌后，返利科技又连续收出了两个涨停板。6月29日，该股以涨停板开盘，随后大幅回落，收盘下跌逾5%，30日再度大跌8.7%。

6月16日晚间，返利科技发布筹划控制权变更的公告称，公司当天收到公司实际控制人及其一致行动人葛永昌、隗元元、上海享锐企业管理咨询事务所、上海鹄睿企业管理咨询事务所的通知，因上述主体正在筹划公司股份协议转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。

6月24日晚间，返利科技公告称，其控股股东上海享锐、股东上海鹄睿拟以协议转让方式，向安徽繁枫智能转让6666.6万股，约占公司总股本的16%。其中，每股转让价格为8.25元，转让总价款为5.5亿元。此次交易完成后，繁枫智能将成为公司控股股东；公司实控人将由返利科技董事长葛永昌变更为繁枫智能实控人苗润财。

返利科技受到资金追捧或许与市场预期新的控股股东后续将有资本运作有关。资料显示，繁枫智能主营业务为真空科技领域内技术开发、技术咨询、技术服务，真空镀膜机及配套零部件生产等。公司实控人苗润财掌舵的蒙城繁枫真空科技拥有真空装备制造领域自主知识产权近百项，制定国内高真空油扩散泵行业标准，2024年获批国家级专精特新“小巨人”企业。

财务数据方面，截至2025年末，繁枫智能总资产8.55亿元，净资产2.86亿元；2025年实现营业收入8.44亿元，净利润1.75亿元，同比均大幅增长。

在连续涨停后，返利科技6月26日晚发布股票交易异常波动公告称，，自取得公司控制权起36个月内，繁枫智能及苗润财不向公司注入收购人及其一致行动人、关联人的资产和业务，也没有与上市公司及其子公司展开业务合作的计划。自取得公司控制权起12个月内，繁枫智能及苗润财将保持公司原有主营业务不变。

繁枫智能及苗润财没有在未来12个月内对上市公司及其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作，或安排上市公司购买或置换资产的明确计划、也未与任何其他方开展过任何相关磋商。

净利润已连亏两年

资料显示，返利科技主要从事第三方在线导购、广告推广服务、平台技术服务等商业服务业务。从业务结构看，返利科技的业务由在线导购、广告推广和平台技术服务构成，去年导购服务收入占主营收入的47.35%，广告推广收入占比34.24%。

在宣布此次易主消息不久前，返利科技刚刚公告“摘星脱帽”。

6月5日盘后，返利科技公告称，深交所同意公司撤销退市风险警示，公司股票6月8日停牌一天，自6月9日起复牌交易，公司证券简称将由“*ST返利” 变更为“返利科技”，证券代码仍为“600228”，股票价格的日涨跌幅限制由5%变为10%。

返利科技前身为昌九生化，2020年借壳上市之初，返利网顶着“省钱概念第一股”的光环登陆A股。当年，公司净利润达1.37亿元的阶段性高点，随后便一路下滑。

财务数据显示，2021年至2023年，返利科技净利润由2021年的8550万元一路下滑至2023年的2544万元。到了2024年，公司净利润由盈转亏，当年公司经审计的净利润为负，且扣除无关业务后的营业收入低于3亿元，触发了退市风险警示。为此，2025年4月28日起，返利科技变身*ST返利。

对于业绩亏损，公司曾坦言，电商格局变动、流量竞争加剧、消费市场阶段性调整、渠道成本增加、投放平台政策变动等因素均对生产经营产生了严重影响。

进入2026年，返利科技一季度营收继续保持增长，同比增长164.97%，但归母净利润仍亏损1402万元。这种“增收不增利”的尴尬局面，恰恰反映出公司主营业务的深层困境。

本次交易设置了多重锁定期安排。繁枫智能及其控股股东、实际控制人自愿承诺，取得股份后60个月内不转让；受让股份36个月内不质押。此外，繁枫智能及苗润财承诺未来36个月内无资产注入计划，12个月内保持上市公司主营业务不变。这意味着返利科技在未来相当长一段时间内将继续维持现有的互联网导购业务，也意味着公司业绩似乎短期难以扭转颓势。

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