在执掌美联储后首次出席的国会半年度货币政策听证会上，美联储主席沃什表示，如果面对美国总统特朗普施压，他将“做好本职工作”（do my job），即使遭到特朗普批评，他也会根据数据采取行动。这是沃什迄今为止就特朗普对联储挑战发表的最直接评论。

美东时间14日周二在美国众议院金融服务委员会作证时，沃什被问及如果特朗普继续针对美联储、例如试图解雇美联储理事库克，他将如何应对。沃什表示，美国最高法院最近重申了美联储在制定货币政策方面的独立性。

沃什告诉议员们，如果自己成为针对目标，“我会继续做好本职工作”。在关于即便特朗普施压要求降低借贷成本、他是否仍愿依据数据制定政策等一系列问题时，沃什说：“美联储的独立性神圣不可侵犯。” 他接着又说：“如果我们保持独立并被外界视为独立，我们的信誉就会增强……这正是我们做好本职工作的最佳方式。”

评论认为，沃什与特朗普的关系可能会在未来几个月受到考验，如果高通胀持续存在、且其他美联储官员支持加息的呼声变得不容忽视。至少目前看来，沃什似乎相信了特朗普在他上任时说的话，当时特朗普告诉他，要“完全独立……不要看我的脸色行事”。

有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos撰文指出，沃什在听证会上告诉议员，美联储对高通胀“零容忍”，他不希望因单次数据发布而产生过多的忧虑或过度宽慰，并引用沃什的话说，“可能有人看了今天上午的（CPI）数据后会说：‘好了，任务完成了，一切都很完美。’我不这么看。”

Timiraos还指出，沃什重申了美联储控制通胀的目标，却未暗示利率走向，并未在听证会上过多谈论自己对利率的看法，这符合他一贯的主张，即美联储不应提前透露下一步行动，他也未明确界定判断高通胀演变为持续性通胀的标准。

媒体指出，本次听证会上，沃什表达了实现通胀目标的坚定立场和对特朗普干预的坚决划线，试图牢牢树立自己作为联储领导者的威信。对市场而言，美联储未来“少说多做”、引入新通胀指标、以及内部即将因缩表和政策工具展开“内部大吵”，都意味着，过去几年的政策路径将被彻底重塑。

联储有工具实现价格稳定、通胀问题绝不甩锅

在事先准备的货币政策听证会发言稿中，沃什强调，美联储对持续高通胀零容忍。金融服务委员会主席French Hill的开场白也显示，高通胀是议员的关注焦点。他表示，国会期望美联储继续专注于实现价格稳定的使命，并坚持不懈直至目标达成。

Hill不仅谴责了通胀的急剧飙升，还批评了美联储近年来出现的所谓“使命越界”现象。他说：“美联储需要避免重蹈覆辙，进行自我改革以维护长期货币政策的独立性，并重塑其作为执行国会法定指令的非政治性机构的声誉。”

Hill对沃什表示，美联储可以控制自身的通胀应对方式。他询问，鉴于现有的政策工具，美联储计划如何实现物价稳定。他说，“联储或许可以选择‘透过现象看本质’，忽略这些通胀压力，但联储过去也曾持这种看法，结果却错了。高通胀影响的是美国人当下的生活，而不是某种基于长期预测或通胀预期的假设性未来。”

对此，沃什承认：“当前局势复杂多变。” 但他重申，通胀是决策者的一种“选择”。

沃什表示，我对2020年版本美联储框架持非常批判的态度，这并非什么秘密。 当年的美联储框架是一个错误，没有得到讨论。 我们希望，通胀升幅更加受限。美联储有工具来维持价格稳定。

沃什说：“现在不是我们推卸责任或指责他人的时候。美联储能够、而且将会实现物价稳定。我们拥有您提到的那些工具——无论是利率政策还是资产负债表政策——都能助我们实现这一目标。我们具备实现这一目标的手段。”

沃什此后还表示，不认为在稳定物价和充分就业之间存在二选一的残酷选择。

沃什说，只要美联储能确保物价稳定，经济便能实现繁荣，企业也有能力增加雇员。因此，在国会赋予美联储的两大职责之间，并不存在所谓的“残酷抉择”，这并非一道非此即彼的单选题。他提到，在这一点上，他的看法与经济学界的一些同行略有不同。

承诺打破“黏性价格” 90年代生产力繁荣时政策不能简单套用

对于本周二稍早公布的美国6月CPI通胀数据普遍降温，沃什重申，他不会宣称联储的通胀“任务已完成”。

沃什拒绝表态是否已经结束加息，说预测美联储货币政策委员会FOMC的决定“与我无关”，并警告市场，不要因为6月CPI录得六年来首次环比下降就产生“任务已完成”的自满情绪。

沃什说：“虽然我审视了今早发布的CPI数据，且其表现优于预期，但我并不赞同选择性地解读数据。我不会站出来说‘任务已完成’，相反，我认为还有大量工作要做。”

沃什承诺要打破“黏性价格”（sticky prices）。他表示，美联储的职责是确保特定价格的短期波动“不会蔓延扩散”，不幸的是，过去几年里发生的情况恰恰相反。他指出，根据“经济学原理”，一旦通胀率在一段时间内高于目标水平，要将其降下来通常会更困难——这就是所谓的“黏性价格”。

沃什说，“那种日子必须成为过去。我们的职责——也是我对各位的承诺——就是要打破这种黏性价格。”

媒体发现，本次听证会上，沃什有一句妙语：“见识过一次生产力繁荣，也就仅仅是见识过那一次生产力繁荣而已。” 说了这话几分钟后，他又说：“见识过一次金融危机，也就仅仅是见识过那一次金融危机而已。”

归根结底，沃什的意思是：“我在进行类比推断时会非常谨慎。”

对于沃什这番有关生产力繁荣的言论，媒体认为颇有深意，尤其是考虑到，有些人认为当前的AI投资热潮与上世纪90年代的IT投资激增有相似之处。

美国财长贝森特、白宫国家经济委员会主任哈塞特、甚至沃什本人都曾表示，20世纪90年代中期，时任美联储主席格林斯潘敏锐地察觉到了生产力繁荣，并维持联储的低利率政策，这一做法是明智的。而本周二沃什这句有关生产力繁荣妙语暗示，人们不应简单地将那个例子套用到当下的局势中。

沃什在听证会发言稿中承认AI正推动商业投资大幅增长，但指出，尚不清楚经济能从AI建设中受益到何种程度。

听证会上，沃什说，长期而言，AI意味着实质性的生产力改善。AI热潮“可能是我成年以来经历的最大变革”，这项技术不仅改变了创新的方式，也改变了创新的速度。据他推测，这项AI技术将起到“增强”现有工作的作用，虽然短期内可能会带来颠覆性影响，但“它也会创造许多其他就业机会”。

专注于美联储的就业和通胀双重使命

听证会上，共和党议员反复强调一个观点：美联储涉足了其“双重使命”以外的事务，例如多元化和气候变化问题。

沃什则明确表示，美联储的职责界定清晰；若由他掌舵，在制定货币政策时，美联储将专注于其双重使命。

他说：“你们（国会）赋予我们（联储）的任务是实现充分就业和物价稳定，同时也交办了许多其他艰巨的工作。我们将在货币政策之外推行一系列改革。我们的工作日程已经排得满满当当，我向各位保证，我们绝不会涉足其他领域。”

缩表调整前会发出充分预警

沃什强调，资产负债表是货币政策的一部分，称它“不仅仅是管道系统”。评论认为，这一观点意味着，沃什认为美联储可以容忍短期融资市场更高的波动性。当然，美联储设有常备回购机制来应对市场压力，但许多人都不愿用它，因此沃什或许认为这一后盾可以应对未来任何回购市场的动荡。

沃什称，他并不寻求让美联储的资产负债表回到2006年水平、即回到多轮QE前的水平。但他认为，存在一种“可持续的均衡状态”，资产负债表规模将小于目前6.74万亿美元的水平，这种改变不会一蹴而就，任何变革都将经过深思熟虑，且从决策到最终落实需要“相当长的时间”。

他表示，他对美联储的资产负债表政策持保留意见并非新闻。但他不愿预判针对美联储这一领域的工作组会得出何种结论，并表示任何变革都会经过充分沟通。

沃什说：“在未向（美联储货币政策）委员会及广大金融市场发出充分预警的情况下，绝不会对资产负债表政策进行任何调整。”

沃什表示，他理解在危机时期美联储有必要介入市场以确立公平价格；但在形势相对平稳的时期，如果联储持有的资产规模超过了市场本身，那么用前美联储主席沃尔克的话说，这就将美联储推向了“权力行使的边缘”。

沃什补充道，他认为美联储在处理资产负债表问题时应避免涉足财政政策领域。“我们希望远离财政政策事务，”沃什说道。

五个联储工作组正处“摸底阶段” 将讨论降低发表声明频率

沃什在听证会发言稿中介绍了新成立的五大美联储工作组将负责什么工作。听证会上，沃什表示，他很乐意从即日起到年底“定期”向国会议员通报各工作组的进展情况，并表示：“届时，我希望我们能得出一些实质性的结论。”

沃什说，五个工作组正处于“摸底阶段”，相关小组将“首先向决策者”分享看法。他承诺，这些工作组的运作绝不会“秘密进行”。

沃什指出，各工作组的职能范围会有所“重叠”，例如负责资产负债表的工作组与负责沟通工作组之间的职能交叉。

沃什此前表示，负责沟通事务的工作组将对美联储的新闻发布会、经济预测、政策声明及公开讲话进行评估。

本周二的听证会上，沃什表示，不会承诺制定一项固定的公开标准，即针对美联储货币政策委员会FOMC的决策及程序性变动自动召开新闻发布会，相反，是否召开新闻发布会将视具体情况而定。

沃什说，美联储将设法深入讨论，降低发布声明的频率。他指出，此次沟通机制的评估及任何相关调整，其目标都是为了确保货币政策的正确性。

沃什说：“我不认为沟通方式的任何调整是为了掩盖实情或隐瞒信息。调整沟通方式旨在实现一个核心目标，那就是确保货币政策正确无误。” 换言之，沟通改革不是要降低透明度。

有议员问沃什，美联储为何应该放弃体现联储官员利率预期的所谓“点阵图”。沃什表示，他期待看到由他组建的各工作组得出的结论，同时，他对联储的同事们愿意以“开放心态”重新审视美联储各项策略的态度印象深刻。

沃什还指出，在他看来，在对外沟通时采取“更为审慎”的态度是更妥当的做法。

不应随意干预市场 危机时利用资产负债表是例外

沃什重申，他不会预判资产负债表工作组的结论。但他指出，美联储应当是“价格接受者”而非“价格制定者”。从这个角度看，沃什应该支持不将10年期国债收益率作为目标。

沃什说，“我们不应随意干预市场。”不过，他也提到了一种例外情况——即在紧急状态下：“至于危机时刻，我不想让人误以为我们能袖手旁观。我当然希望能够置身事外，但这无法保证。”

沃什称，愿意在危机时期激进地利用资产负债表这种货币政策工具，当危机结束后，货币政策“应该几乎完全由利率政策来驱动”。利率政策不会偏袒某一个阶层而冷落另一个阶层。

认为利率应当成为主导性的政策工具。

谢绝置评特朗普等行政部门官员

金融服务委员会的民主党领袖Maxine Waters认为，特朗普在利用其职位“攫取巨额利益”的同时，也在削弱联邦监管机构的独立性。沃什回应称，美联储将“恪守本职”，不涉足政治。他拒绝对特朗普的个人财务信息披露报告置评。

Waters问，特朗普及其他行政部门官员是否应被允许持有其监管范围内的企业、包括涉及加密货币资产的企业，沃什拒绝就此表态。他表示，美联储将专注于自身职责，不会对联储以外的官员发表评论。

Waters转而谈论预测市场，她的言论似乎涉及与政府决策相关的内幕交易。沃什提到，他在入职首周就曾致信美联储的员工，强调维护联储诚信的重要性。