7月17日，市场出现大幅调整，有关两融被集中强平的消息开始流传。

券商中国记者一线调查发现，两融数据透露了三大关键真相：

一是强平“雷声大雨点小”，各家券商营业部基本未出现强平操作，调查显示，仅有A券商大型营业部1人触发平仓，占比低于0.1%，风险整体可控；

二是散户并未恐慌出逃，反而逆市净流入接筹，市场承接力犹在，“杠杆踩踏”实为过度恐慌下的误读；

三是两融余额11连降超1700亿元，以融资客主动降杠杆为主，实际杠杆普遍未触上限，满仓满融者寥寥。

券商中国记者获取的A券商大型营业部数据显示：该营业部有两融开户客户1100人左右，有两融负债的客户约400人。截至17日午间收盘，被强平的客户仅有1人，比例不到千分之一。

具体来看，两融账户维保比例低于120%（强平线）的有1个（已触发强平），维保比例低于130%（警戒线）有6个，高于130%低于140%的有8个。维保比例低于140%的累计14人，占总客户数比例3%左右。

券商中国记者还获悉，一家中型券商B深圳分公司7月17日没有强平的情形发生，两融风险整体可控。一部分投资者提前获利卖出，另有一部分投资者追加了保证金。

一家位于东北的头部券商C营业部称，该营业部17日没有强平。

另有一家上市券商D深圳分公司负责人向记者表示，“我们这边昨天（17日）暂时没有强平发生”。

“昨天（17日）在内部系统没有看到有强平的流程发起。”北京一家券商E负责财富管理条线风控的人士向记者称。

一名接近监管的券商人士向记者表示，不存在大量融资客爆仓的情况。

A券商营业部负责人称，今年市场赚钱效应一般。后台数据显示，只有20%的客户盈利超过了1%，只有10%不到的客户盈利超过10%。

该人士推测，客户中满仓满融科技股的人数，占有两融负债的人数比例大概不会超过3%。

对于科技股再跌多少，可能会触发较大强平风险的问题，该人士表示，理论上，部分科技股从高点已跌超20%，部分子板块跌幅比如通信设备甚至超过30%。两融杠杆为1:1左右，100万资产最多可融资100万。假设极端情况下，客户在科技股的最高点满仓满融科技股200万，到目前回撤30%，那目前账户还剩140万，也就是目前账户的维持担保比例刚好接近140%。如果科技股再跌10%，那客户的维保比例就会降到130%（警戒线）以下，就会被通知追加担保。不过，上述假设是比较极端的情况。

尽管17日大跌，但营业部层面散户资金是净流入的。该人士称，随着这一波的下跌，维持担保比例低于150%的客户不会很多。因为很多客户杠杆的比例并不高，虽然理论上最高杠杆能够达到1倍，但实际上的杠杆一般不会触及1倍的上限。

截至7月16日，沪深北两融余额为28581.56亿元，较上一交易日减少293.40亿元，其中融资余额28377.01亿元，较上一日减少286.53亿元。值得注意的是，这已经是两融余额连续11个交易日持续缩水，其间两融余额合计减少1723.18亿元。

排版：刘珺宇

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