7月20日，市场尾盘拉升，沪指、创业板指、科创50指数探底回升翻红。截至收盘，沪指涨0.85%，深成指跌0.71%，创业板指涨0.42%。

板块来看，电力板块集体拉升，煤炭板块走强，白酒概念震荡拉升，油气股逆势活跃。下跌方面，PCB概念集体调整，CPO概念盘中回落，电子特气概念持续下挫。

全市场超3700只个股下跌，超200股跌停。沪深两市成交额2.7万亿元，较上一个交易日放量472亿元。

今天，三大指数早盘均冲高回落，午后持续走低，尾盘又快速拉升，最终仅深指收跌。

以万得全A或全A平均股价来审视，市场整体暂时仍以调整为主。

早盘一度近4700家股票上涨，但收盘时仅1740家，且有238家跌停。

显然，周末消息面释出的暖意，并未快速且完全地扭转市场恐慌，一定程度上引发了冲高回落。

但，这是为什么呢？

我们认为，不必极度悲观，这里分享一种 偏理性的 思路。

首先，周末及今天盘前消息面确实是偏利好，包括但不限于：

①证监会召开座谈会，央企、上市公司、基金、券商等五大市场主体同步出手，密集释放看好后市信号；

②市场共识逐步凝聚，本轮回调系外部冲击所致，而非基本面转向，两融风险整体可控；

③单周股票型ETF净流入创历史新高，叠加央企增持、上市公司回购多路资金进场。

但，这些利好需要站在中期角度来审视，不能等同于“周一有暴力修复”。

用老股民的话讲，“政策底”“市场底”“情绪底”，也不会出现在同一价位。

举个例子：

众所周知，2025年4月7日，A股出现了破位大跌。

彼时，中国诚通连续表态“增持中国股票资产”“继续大额增持中国股票资产”；中国国新也表示“增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF”。

后续一段时间，市场慢慢走出深坑，迎来一轮持久上涨。

而周日（7月19日）晚间，。

若把“国家队”发声锚定为市场反弹的起点，刻舟求剑地看，接下来会发生什么呢？

这里参考万得全A指数的历史走势。

短线：2025年4月7日大跌，4月8日微涨，4月9日创出新低后大反弹。

中线：4月10日至4月30日，震荡企稳，始终未反包4月7日跳空阴线。

直到5月7日和5月8日，才首次完成反包；随后继续盘整至6月下旬，才正式突破，开启主升。

另一方面，参考2025年以来，另外几个跌幅相似的交易日，比如：

2026年3月23日、2025年11月21日、2025年9月4日。

可以发现，市场在大跌后，既可能次日快速反包或接近反包，也存在次日继续新低，第三个交易日才明显修复的情形（2025年11月21日那次）。

因此，即便相信这次也是“黄金坑”，对爬坑的过程，也需要投资者有一定耐心。今天盘初“抢反弹”追高的资金，大概率已经被套了。

对待后续演绎，市场难免更谨慎和克制。作为普通股民，如果你无法接受左侧交易“越抄越跌”带来的失落，不妨等待更明确的右侧信号。

而结合目前科技股在股市中权重较大的现状来看，指数（尤其双创指数）的修复，大概率仍需要少数龙头股率先企稳作为信号。

值得注意的是，今天盘中，仍然涌现了新的积极信号。

午后，部分宽基ETF持续放量，大概率仍是大资金在买入托底。

截至收盘，中证500ETF南方（510500）成交额超87亿元，中证1000ETF易方达（159633）、 中证500ETF嘉实（159922） 成交额超22亿元，均超上周五全天成交额。

此外，科创50ETF华夏（588000）、创业板ETF易方达（159915），全天成交额分别为234.53亿元和194.57亿元，连续第二个交易日超百亿元。

Wind数据显示，这两只产品上周五均获资金大笔净流入，分别为51.81亿元和67.05亿元。

此外， 博时基金午后发布公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，将于近日运用固有资金合计5000万元投资旗下权益类公募基金。

盘后，“ 证监会召开投资者座谈会听取意见建议 ”的消息也开始发酵。

中金公司研报认为， 眼下市场已反映过于悲观预期，而积极因素正在累积，对A股后市不必悲观，指数正在形成年内又一相对低点，A股年内二次买点或已到来。

短期维度，市场波动环境下红利低波可能相对抗跌。

中期维度，2026年成长仍有优势，但与其他板块的相对表现或有所收敛。经历过去三年去产能周期，叠加“反内卷”等政策推进，越来越多的顺周期行业有望受益于供需再平衡。

投资有风险，独立判断很重要

本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。

封面图片来源：行情软件截图

每经记者 赵云 每经编辑 彭水萍

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