管理层大调整！太极集团董事长俞敏辞职，国药系老将蔡买松候任，能否扭转业绩下行困局

7 月 20 日晚间，太极集团（600129.SH）发布重要人事变动公告，董事长俞敏因工作调整辞去董事长、董事及董事会专门委员会全部职务，离任后不再于上市公司及其控股子公司担任任何管理岗位。7 月 21 日，公司股价应声下跌 1.86%，收盘报 15.30 元 / 股，总市值 84.37 亿元。

根据公告安排，在新任董事长选举完成前，俞敏将依照《公司法》及公司章程临时继续履行董事长职责，保障经营平稳过渡。同步推进的还有董事增补工作，经控股股东提名，公司拟推选蔡买松为第十届董事会董事候选人，待股东大会审议通过后任职，任期至本届董事会届满。

本次卸任的俞敏于 2021 年入职太极集团担任总经理，2024 年 10 月升任董事长，掌舵时长不足 21 个月，其任职周期恰好对应公司业绩由高峰转向持续下行的阶段。公开履历显示，俞敏拥有丰富中药企业管理经验，先后任职三九集团、江阴天江药业等知名中药企业。

候任董事蔡买松被市场寄予厚望。资料显示，蔡买松 1970 年生，拥有北京医科大学药学本科、南开大学 MBA 学位，具备医药产业全链条从业经历。职业生涯起步于白云山制药，曾供职法国施维雅，长期扎根国药控股体系，历任国药控股风控运营管理部部长、副总裁等重要职务，还曾挂职四川省药监局副局长，现任上海现代制药副董事长。深厚的风控管理、医药流通运营以及产业政策实操经验，被市场视作化解太极集团经营压力的关键抓手。

作为国内老牌中药上市龙头，太极集团前身始于 1972 年四川省涪陵中药厂，1997 年登陆上交所，手握 1200 余个中西药批准文号、88 个全国独家中药品种，藿香正气口服液、急支糖浆等 OTC 产品家喻户晓，业务覆盖心脑血管、麻精药品、大健康等领域。

股权层面，国药集团早已深度入主。2020 年中国中药取得太极集团控股股东 66.6666% 控股权；2025 年相关股权无偿划转至国药集团总部，实现央企直接管控。入主之初，国药集团规划完整改革方案，依托央企资源完善供应链、整合流通渠道、清理低效资产、化解历史债务，并推进同业竞争治理，2025 年将桐君阁医药商业交由国药控股托管运营，加速内部协同。

然而改革推进过程中，公司业绩遭遇明显拐点。2023 年太极集团站上业绩顶峰，营收 156.23 亿元，归母净利润 8.22 亿元，毛利率接近 49%。但景气行情难以持续，自 2024 年开始业绩快速走弱：当年营收 123.86 亿元，同比下滑 20.70%；归母净利润仅 2665.27 万元，同比大跌 96.8%，经营现金流转负。2025 年营收进一步萎缩至 105 亿元，同比下滑 15.23%；2026 年一季度营收 25.28 亿元，归母净利润 6562.04 万元，销售净利率仅 2.61%，盈利水平较 2023 年高峰差距显著。

业绩持续承压由多重因素共振导致：前期感冒类中成药需求高基数消退，渠道持续去库存；中药材原料成本居高不下；叠加中成药集采常态化，终端价格竞争加剧，不断压缩利润空间。

太极集团的经营困境，也是国内中药 OTC 行业旧增长模式失灵的缩影。长期以来行业依靠高溢价、渠道铺货返利拉动增长，但近几年环境发生根本性变化。政策上，中成药集采范围持续扩大，大量零售主流 OTC 纳入集采，品种平均降幅 40%-50%，打破市场对 OTC 品种免于大幅降价的固有认知。市场端行业进入存量竞争，感冒、胃肠类中成药同质化严重，华润三九、云南白药、葵花药业等对手持续抢占终端，行业内卷加剧。

市场观点指出，本次管理层调整是控股股东国药集团针对业绩持续下行做出的重要布局。蔡买松兼具央企医药平台运营、风控以及产业政策经验，未来有望从供应链优化、渠道协同、风险管控等维度推动变革。但摆在新任管理层面前挑战依旧严峻：如何止住营收持续下滑态势、对冲集采冲击、稳定中成药盈利水平、盘活存量独家品种，将成为太极集团下一阶段核心课题。