上市公司虽然不是市场中的出资主导力量，但可能是最受关注的LP。因为他们代表了市场化资金的趋势和偏好。这在当下更为稀缺。

投中嘉川CVSource数据显示，261家上市公司LP共计完成了331笔出资，已披露认缴出资金额506.44亿元。

• 在261家上市公司LP中，有254家非金融公司。这254家非金融公司完成了307笔出资，认缴金额为251.03亿元。

• 8成以上（211家）上市公司LP上半年只出手一次。

• 半导体行业以39笔出资居首，涉及32家上市公司，已披露承诺金额33.66亿元。

• 最受青睐的管理人是金鼎资本，获得9家上市公司投资；凯博资本、兴旺资本拿到了超过15亿的上市公司出资，是上半年从上市公司手中拿到最多钱的机构。

01.261家上市公司投了500亿，但8成LP只出手一次

261家上市公司LP完成331笔基金出资，已披露认缴出资金额506.44亿元。如果剔除金融行业上市公司后，254家非金融上市公司LP完成了307笔出资，认缴金额为251.03亿元。

这个数据并不算大。按照投中嘉川的统计，上半年，LP市场共发生7616笔出资，认缴金额9891.61亿元。如果按出资次数计算，非金融上市公司LP占同期所有LP出资数量的4.0%；如果按认缴金额计算，只占2.5%。

也就是说100元的认缴出资，只有2.5元钱来自非金融上市公司，这个比例确实不高。难怪不少管理人向我们抱怨，要募集国资的钱并不难，难的是那30%的市场化资金。

而且从上半年数据看，多数上市公司仍处在低频配置阶段。

254家非金融上市公司LP中，有211家上半年只完成1笔出资，占83.1%；仅43家完成2笔及以上出资，占16.9%。

出手次数最多的是，杰华特和博俊科技两家公司，均完成4笔出资，并列第一；中创新航、浙江医药、闰土股份、海联金汇、和而泰和彩讯股份均完成3笔。

值得一提的是，杰华特上半年的4笔，分别出资信远正合、上海自贸区基金、元禾厚望和毅达资本等4家不同管理人。它代表了大部分多次出资的上市公司LP的选择，扩大GP的选择面，来提高收益率和确定性。

而中创新航的3笔出资，均由凯博私募基金管理有限公司管理。这是投向了自身旗下的CVC，本质上还是交给自己人管理。

再看投资金额。

按认缴金额计算，蜜雪集团以15.00亿元居首，天娱数科、科力远和中创新航分别以10.50亿元、9.99亿元和9.23亿元位列其后。

蜜雪的15亿，相当于其2025年年内利润的四分之一，可见这不是一次小打小闹，而是公司股权投资布局上的质的跨越。被投基金为“深圳前海华夏投兴旺科技创业投资基金”，管理人为兴旺资本。这家成立于2015年的机构，在硬科技和大消费领域出手较多，先后投资过喜马拉雅、白象食品、隅田川咖啡等项目。

当然，兴旺资本不是获得投资最多的管理人。金鼎资本共获得9家上市公司投资，频次明显领先；凯博资本获得4笔，慕华科创获得5笔。

按认缴金额合计，凯博资本以15.23亿元排名第一；兴旺投资以15.00亿元位居第二；和壹资本以10.50亿元排名第三。

金鼎资本虽然出资次数最多，但承诺金额合计4.42亿元，在金额榜中排名第十，反映其优势主要体现在覆盖上市公司数量和出资频次，而非单笔大额募资。

02.电子信息和半导体，领跑上市公司LP出资

上述254家上市公司LP来自哪些行业？

数据显示，来自电子信息、传统制造、医疗健康、先进制造和汽车交通五个行业的上市公司合计完成218笔出资，占全部记录的71%。

其中，电子信息行业有69笔，传统制造55笔，两者合计124笔，占40.4%，构成上市公司LP最主要的行业来源。医疗健康、先进制造和汽车交通分别为39笔、28笔和27笔。

排名前五的行业占比超过七成，其余11个行业合计只占29%，且单个行业占比均低于5%。

进一步拆分二级行业，半导体行业以39笔出资居首，涉及32家上市公司，已披露承诺金额33.66亿元。机械设备、汽车零部件和生物医药分别有33笔、27笔和25笔出资，显示传统产业链企业也仍是上市公司LP的重要来源。

电池与储能行业虽然只有9笔出资，但披露金额达到27.31亿元，科力远、中创新航和宁德时代的大额出资显著拉高了行业规模。

半导体行业按出资次数排列，杰华特以4笔居首；按已披露承诺金额，兆易创新以4.00亿元排名第一。

按出资次数看，杰华特以4笔排名第一，合计承诺出资1.90亿元。其4笔出资分别由信远正合私募、上海自贸区基金、元禾厚望和南京毅达基金管理4家GP管理，对应4只不同基金。杰华特单笔出资介于0.10亿元至0.95亿元之间，呈现多笔、多GP分散配置的特点。

按已披露承诺金额看，兆易创新以4.00亿元居首，上半年仅有1笔出资，GP为石溪资本，属于单笔大额集中出资。顺络电子以3.00亿元位居第二，2笔出资涉及新圆科技投资、国投创新和福田红土基金管理3家GP；长川科技同样披露3.00亿元，但仅出资本坚基金1家GP。次数榜与金额榜的头部公司并不一致，反映半导体上市公司既有多GP分散配置，也有单一GP大额投入两类策略。

值得一提的是，万亿寒王也在上半年出手了，投资了涌铧投资。涌铧投资是涌金集团旗下的股权投资部门。涌金集团成立于1995 年，是一家专注于金融服务产业的综合型控股企业集团。旗下包括国金证券、云南国际信托、国金期货、国金基金等多个业务板块。作为该集团股权投资板块，涌铧投资在寒武纪天使轮就参与了投资，并且连投三轮不断加注，是寒武纪成长史上的重要支持者。这笔LP出资也可以看做是寒武纪对早期投资人的反哺。

电池与储能行业共有9笔上市公司LP出资，已披露金额27.31亿元。科力远、中创新航和宁德时代合计承诺出资24.22亿元，占该行业披露金额的88.7%，是拉高行业出资规模的主要来源，但三家公司的配置方式、GP选择存在明显差异。

科力远以9.99亿元位居电池与储能行业上市公司LP承诺金额首位。上半年只有1笔出资，投向天津滨海滨建新型储能股权投资基金，GP为滨海新区新兴产业基金。科力远的配置呈现出单笔金额大、产业主题明确、区域产业基金导向突出的特点。

中创新航共完成3笔出资，合计9.23亿元，是三家公司中出资频次最高的一家。3笔出资分别投向凯博宏泰基金、凯博晟富基金和凯博共创基金，GP统一为凯博资本。其中，凯博共创基金单笔出资7.99亿元，另两笔分别为0.49亿元和0.75亿元。

凯博资本成立于2021年，由中创新航与市场化团队发起设立，可以看做中创新航的外部CVC。

宁德时代在2026年上半年只出现1笔基金出资，向博裕新智新产基金承诺出资5.00亿元，GP为博裕资本。宁德时代并没有高频出资，而是选择一家GP进行单笔大额配置。