7月20日～7月24日，A股走出“底部反弹-震荡回落”的整体趋势，虽然主要指数均取得一定的周涨幅，但市场成交显著回落，弱势特征持续，资金似乎都在等待什么。

上证指数全周上涨1.33%，沪深300周涨2.65%，创业板指全周涨1.52%，科创50指数周涨4.19%。个股方面，本周仅1479只个股收涨，4007只个股下跌。

市场成交层面，本周A股合计成交12.51万亿元，较上周的13.23万亿元环比缩量5.4%。截至本周，A股成交额已连续四周缩量，从6月26日当周的17.73万亿元回落超5万亿元，显示场内资金观望情绪浓厚，博弈意愿大幅降温。

从本周五个交易日来看，后3个交易日均处于缩量状态，周五更是极致地跌破2万亿元的整数关。

要知道，7月之前的市场，日均成交额一直维持在3万亿元上方，如今为啥就突然冷却到2万亿元下方了呢？

这其中的因素自然是多方面的，科技股的调整窗口是一方面，另外还有一个重要因素是长鑫科技的上市，就在明天（7月27日）。

一方面，对于长鑫科技这种超级IPO，部分未能中签的资金可能在上市后择机配置，因而需要提前筹备相应的资金。

相关资金明日是否入市，则与长鑫科技上市当日的估值密切相关。华西证券研报指出，中性预期上市后稳定市值2万亿元至3万亿元，乐观情境甚至能看到4万亿元。国投证券研究报告进一步设定了保守、中性、乐观、超乐观四种估值情景，对应长鑫科技估值为1万亿元、1.5万亿元、2.3万亿元和4.25万亿元。

基于上述预估的1万亿元-4万亿元市值区间，对应上市后首日涨幅落在70%～600%区间。对比8.66元的发行价，中一签的盈利空间大约在3000元至2.6万元之间。

另一方面，从以往中国石油、中芯国际等大型IPO上市首日的市场表现来看，A股市场均走势承压。这也让不少投资者担忧，下周一市场是否又将迎来一场“大考”，因而“提钱”出局观望。

A股历史重大IPO上市首日大盘指数表现

据Choice数据统计，回顾A股历史前十大IPO上市当天，上证指数有9次下跌，1次上涨，其中跌幅超过2％的有4天。

其中，最近几年，中芯国际的IPO和长鑫科技此次登陆A股有一定可比性。从中芯国际当年在A股上市时的市场表现来看，短期对行情产生了一定的扰动。

不过，值得一提的是，相比A股历史重大IPO上市节点市场整体的“先扬后抑”，近期A股市场已提前迎来较大幅度的调整。

具体而言，在中芯国际2020年7月16日上市前，A股市场的一轮上涨已持续了3个多月，直到中芯国际上市前夕才出现调整。科创50指数在中芯国际上市前一天大跌5.26%，上市当天进一步下跌8.8%。相比之下，长鑫科技上市前，科创50指数已调整超3周，从历史高点回落超20%。

因此，有分析指出，此次长鑫科技的影响可能已经提前反应，“不少投资者认为下周一长鑫科技上市会重演中芯国际当年的市场走势，所以提前避险，那么下周一反而可能不会重演当年的走势了。”

此外，从长鑫科技本身而言，本次IPO获得市场机构高度认可，社保基金、养老金、保险资金、公募基金等主流机构悉数布局，是年内机构认可度最高的科创硬科技IPO之一。过往科创板核心资产集中于设备、材料、芯片设计领域，缺少万亿级存储制造龙头，长鑫科技此次上市在Ａ股市场具有一定的稀缺性。

从一些券商最近发布的相关研报来看，长鑫科技的长期投资价值已受到关注。天风证券近日研报指出，长鑫科技当前发行估值是在产业战略地位、成长性与存储周期风险之间形成的平衡定价，具备合理性；若公司后续持续推进先进产品迭代、产能释放与客户拓展，资本市场对其长期价值的认识或仍有进一步深化空间。

除了长鑫科技上市以外，下周还有多项重要大事：

下周大事前瞻

SK海力士、三星电子公布二季度财报

根据安排，存储芯片巨头SK海力士将于7月29日披露二季度财报，三星电子将于7月30日公布完整版二季度财报。上述财报，或将影响下一阶段芯片股的走势。

韩媒周日（7月26日）发布的一份行业分析报告显示，今年第二季度SK海力士的营业利润有望创下64.1万亿韩元（折合人民币约2948亿元）的历史新高，同比增幅高达596%，比一季度增长超70%。

美联储、日本央行将公布利率决议

下周将有多家重要央行公布利率决议，包括北京时间7月30日的美联储利率决议、7月31日的日本央行利率决议等。当前市场对这两大央行利率决议的预期是按兵不动，但需注意对加息及通胀的表态。

多项文娱产业重要活动将举办

2026中国国际游戏开发者大会将于7月28日至30日（周二至周四）在上海召开，大会由中国音像与数字出版协会主办。

2026年中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）将于7月31日至8月3日在上海举办，展会主题为“与AI同游”，总展览面积超过14万平方米，创历史新高。已有近900家企业确认参展，其中包括来自美国、加拿大、英国、德国、日本、韩国等39个国家和地区的275家外资企业，国际化水平持续提升。

下周其他大事

7月27日 周一

中国1～6月规模以上工业企业利润年率公布

新股申购：森合高科、展芯股份

7月28日 周二

国新办就“十五五”时期税收改革发展有关情况举行新闻发布会

7月30日 周四

中际旭创H股在港交所主板挂牌上市

7月31日 周五

中国7月PMI数据发布

新股申购：国仪公司、超纯应材

投资有风险，独立判断很重要

本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。

封面图片来源：每经媒资库

每经记者 彭水萍 每经编辑 叶峰

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