导语：对于关注度和业绩远逊于宇树的玩家而言，能否尽快建立起造血能力，将决定其能否享受到未来的增长红利。

人人都追逐聚光灯，但聚光灯只会对准少数人。

当下的机器人行业，市场上大多数的注意力都集中于宇树、云深处们的IPO，或者特斯拉Optimus的量产时间；这些明星公司创始人的一举一动，也会被人们用放大镜进行解读。

可另一群玩家的境遇则大相径庭。

它们曾经光芒加身，或拥有领先于对手的市场份额，或背靠龙头企业。可当现在人们想起这些机器人公司时，可能只会记起它们上市即破发的股价、巨额的亏损，甚至是走向破产审查的命运。

01 聚光灯外，都有谁？

在当前机器人企业IPO浪潮中，市场总热衷于给企业贴上各类“XX第一股”标签。

拓斯达可谓其中的先驱。2017年，这家公司登陆创业板，被视为“广东机器人第一股”。

不过在上市之后，拓斯达业绩由盈转亏，在2024年出现了首次年度亏损。

到了去年11月，拓斯达启动赴港上市，并在今年1月正式向港交所递交上市申请，半年之后，该申请以失效告终。

仅仅四天后，拓斯达再次递表。据最新提交的招股书，2022年至2025年，公司营收从45.5亿元降至25.1亿元。

云迹科技的境遇，与拓斯达颇为相似。

2025年10月，云迹以“机器人服务智能体第一股”的身份登陆港交所，开盘一度暴涨49%，超26万散户排队打新、公开发售超额认购5657倍。

资本市场的狂热背后，是一份并不好看的账本。据招股书，从2022年到2024年，云迹三年累计净亏损8.15亿元，2025年公司依旧没有实现盈利。

与此同时，云迹所处的酒店送物机器人赛道正在经历惨烈的价格战。据媒体报道，2016年，云迹卖出第一台酒店送物机器人，售价为13.6万元，如今同类商品已经降到3万元以内。

达闼机器人的命运，则更为令人唏嘘。

这家公司成立于2015年，累计融资超54亿元，估值一度超200亿元，技术路线是“云端大脑+5G+终端本体”。

2020年之前，达闼机器人是行业中最为引人注目的独角兽之一。

在2019年和2023年，达闼机器人两次寻求上市，但均告失败。再叠加商业化进展不及预期等原因，从2024年起，达闼机器人相继传出分公司人去楼空、员工停薪、供应商讨债等负面传闻。

去年4月，达闼机器人通过与国华集团成立合资公司“港仔机器人”寻求自救。从此，达闼机器人渐渐淡出公众视野。

一星机器人的故事，与它的名字类似，可谓“一颗转瞬即逝流星”。

这家公司于2025年5月成立，背靠吉利，实控人是吉利集团创始人李书福之子李星星。是年9月，公司完成了数亿元种子轮融资，并发布了产品。

不久后，这个故事戛然而止，10月，公司宣告解散。

这倒不是因为其技术能力不足。有媒体报道称，一星解散的主要原因是其与吉利旗下的另一家公司千里科技定位重叠。

在海外的机器人公司中，也有着“从高处陨落”的实力玩家。

成立于1990年iRobot堪称扫地机器人鼻祖。2015年，这家公司在全球扫地机器人市场占有率超60%，其中美国市场占有率超80%。

但因技术路线停滞、价格竞争力不及中国竞品，到了2025年，其全球份额跌至不足8%，最终申请破产。

iRobot的结局，颇有“时代缩影”的意味。2025年底，iRobot被其代工厂深圳杉川通过债转股形式100%接管。

02 未来，失意者们能享受到增长红利吗？

下半年，机器人行业将迎来多个重大事件，推动行业进一步发展。

东吴证券在近期的一份研报中表示，今年上半年人形机器人完成第一轮预期泡沫出清和产业基本面验证的完整周期，展望下半年，核心强催化窗口包括了特斯拉OptimusV3批量下线、宇树正式登陆科创板确立整机估值锚、工信部实景实训专项落地带来百个工业场景规模化招标。

不过，对于大多数聚光灯之外的玩家而言，特斯拉、宇树的成功并非一座链接行业增长红利的桥梁。

一旦Optimus在2027年对外商用发售，鉴于特斯拉在AI训练、芯片和品牌等方面的优势，这款产品势必会加剧市场竞争的烈度。

马斯克规划Optimus终端售价最终降至2.5万美元（约16.9万元人民币），而宇树已经成功将旗下机型售价打到这一价位。据招股书，2023年至2025年，宇树人形机器人单价从59.34万元降至16.64万元，两年累计降超40万元。

当行业龙头开始以价格优势攻取市场份额，这对于其他玩家来说肯定不算是一件好事。

同时，已经盈利的宇树成功上市后，市场对机器人公司的估值也有了参照点，其他玩家在融资时也会面临更严格的审视。

与此同时，比宇树体量更大、制造经验更丰富、资金实力更雄厚的玩家们也在陆续进场。

目前，全球新能源汽车龙头比亚迪已确认，将于8月正式发布人形机器人；新造车龙头小鹏旗下的人形机器人IRON，已在广州工厂开启小批量试生产。此外，理想、奇瑞和长安等头部车企，均已在机器人领域展开了布局。

这也意味着，留给其他玩家的生存空间将被更多车企所挤压。

当然，并非所有聚光灯之外的玩家，都无法享受到行业增长红利。前文提到的拓斯达，已经在2025年实现了扭亏为盈。今年一季度，公司净利润同比增长1147%至4285万元，对于业绩高增长的原因，拓斯达方面表示，主要是得益于工业机器人及自动化应用系统等核心业务收入全线提升，带动整体毛利显著改善。

不难看出，对于已经成功跑通商业模式，实现了自我造血的玩家来说，即使现在公司看上去不及宇树“性感”，依然有可能在行业增长中分得一杯羹。

至今年一季度，该公司营收同比增长48.53%至5.38亿元，净利润同比增长1147%至4285万元，工业机器人业务占比进一步提升至约60%；

至于一星、iRobot这些已经倒下或正在倒下的名字，已然彻底无缘本轮产业增长红利。

对于希望能够继续留在牌桌上的公司来说，真正的窗口期可能只剩一到两年。它们要么在特斯拉比亚迪等车企全面量产、宇树云深处们实现大规模放量之前找到自己的生态位，要么被这场行业洗牌彻底淘汰。

毕竟，商业上的成功永远属于少数人，各行各业概莫能外。