出品｜达摩财经

AI浪潮席卷之下，近年来全球存储芯片需求暴增，行业景气度一直维持在高位。国内存储赛道也涌现出一批牛股，兆易创新（603986.SH）正是其中之一。

2025年以来，兆易创新股价从每股100元左右一路上涨，至今年6月29日触及846.66元/股的高点，期间涨幅近700%。

此后，兆易创新持续下行，至7月29日收于364.03元/股，较高点跌逾57%；总市值约2560亿元，较高点蒸发逾3000亿元。

股价大幅下跌，兆易创新实控人朱一明于7月29日晚间官宣三项“护盘”举措。

第一项举措为回购。兆易创新公告称，朱一明提议公司通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购资金在10亿元至20亿元间，回购价格不超过决议前30日股票交易均价的150%。回购完成后，公司将把相应股票进行注销，并减少注册资本。

第二项举措为不减持承诺。朱一明自愿承诺，自今年7月29日起的12个月内，其将不以任何方式减持公司股份。

第三项举措为增持。朱一明宣布，其将在今年12月13日至明年7月29日的期间内，通过集中竞价或大宗交易的方式，以自有或自筹资金增持公司股份，增持金额不低于人民币10亿元。此次增持计划不设价格区间。

三项措施发布后，兆易创新股价有所回调。7月30日，公司股价涨1.94%至371.10元/股，总市值升至2605亿元。

不过，有许多投资者对朱一明的增持操作提出了质疑。有投资者认为，朱一明此前刚刚减持兆易创新股票套现约44亿元，而其10亿元增持要待今年12月以后再能开启，若期间兆易创新股价继续下行，朱一明或将完成一轮 “低买高卖”，通过“做T”方式实现套利。

今年4月，朱一明官宣将减持兆易创新股票。5月6日至6月12日期间，朱一明通过集中竞价及大宗交易的方式，合计减持1.58%的公司股票，平均减持价格为396.02元/股，合计套现约44亿元。减持完成后，朱一明及其一致行动人香港赢富得的持股比例由8.39%降至6.80%。朱一明表示，此次减持主要出于自身资金需求。

朱一明此次减持恰巧处于兆易创新股价上涨期，虽然未在股价高点减持，但平均减持价格仍高于公司当前股价。在兆易创新股价持续下行之际，朱一明“刚减持就增持”的操作无疑会引起投资者质疑。

值得注意的是，朱一明选择在今年12月13日后进行增持，也是为了满足监管要求，避免形成“短线交易”。

据中国证监会发布的《关于短线交易监管的若干规定》，上市公司持股5%以上股东在买入后六个月内卖出，或在卖出后六个月内又买入同一上市公司证券的行为，被认定为短线交易。而据《证券法》，上市公司持股5%以上股东短线交易的，所得收益归公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。

朱一明此次减持截止于6月12日，而12月13日的增持节点恰巧跨过了6个月的短线交易认定期。

朱一明是兆易创新、长鑫科技（688825.SH）两家上市公司的创始人，尽管兆易创新股价一个月内腰斩，但随着长鑫科技近期完成上市，朱一明身价迎来快速增长。

长鑫科技上市后，朱一明通过清辉集电、合肥集鑫、兆易创新等公司，合计间接持有其2.642%的股份，以最新股价52.87元/股计算，朱一明的持股市值约为841亿元。算上其持有的兆易创新4.94%的股份（市值约129亿元），合计持股市值接近千亿元。

兆易创新为何腰斩？

兆易创新成立于2005年，目前主营存储器、微控制器、传感器和模拟芯片等产品。其中，闪存芯片、利基型DRAM（动态随机存取存储器）等存储器是公司的核心业务，去年营收占比超过七成。

随着AI行业发展，全球算力需求大增，对存储芯片的需求同步增长。受此影响，三星、SK海力士、美光等国际存储大厂纷纷将产线向HBM、DDR5等主流产品迁移，DDR3、DDR4等利基型DRAM的供给随之减少。兆易创新的业绩也因此大幅扩张。

兆易创新预计，今年上半年公司的营业收入约为115亿元，较上年同期的41.50亿元增长约177%；同期公司归母净利润约69亿元，同比增长约1099%；扣非归母净利润约48.50亿元，同比增长约791%。

兆易创新上半年的归母净利润，几乎相当于2021年至2025年之和。

虽然兆易创新业绩高增，但近一个月以来公司股价持续下行，背后既有行业原因，也受公司自身情况影响。

在行业方面，自6月末以来，全球存储行业均迎来一轮回调，其中，SK海力士最新股价较6月高点回调约55%，美光科技较高点回调约40%，日本铠侠也较高点回撤约65%。

存储行业集体回撤，一方面源于科技股过热后的回调，此前知名投资人巴菲特在接受采访时表示，当前美股市场愈发由短期投机交易主导，而非长期投资。

另一方面，互联网巨头持续加大资本开支，侵蚀企业自由现金流，令市场开始质疑AI相关投入的长期回报空间，算力产业链相关上市公司的业绩预期随之受到影响。

而从自身角度来看，上半年兆易创新业绩增长，除受存储芯片产品量价齐升拉动外，也得益于证券投资产生的公允价值变动收益增厚了公司利润。

2026年上半年，兆易创新归母净利润约为69亿元，扣非归母净利润约为48.50亿元，意味着同期公司非经常性损益约为20亿元。

这部分非经常性损益主要来源于“打新”，近年来，公司频频参与A股IPO公司战略配售，涉及公司包括联讯仪器（688808.SH）、强一股份（688809.SH）、埃泰克（603293.SH）、翱捷科技（688220.SH）、臻宝科技（688797.SH）等。

联讯仪器、臻宝科技等公司上半年股价飙涨，让兆易创新的公允价值变动收益随之大涨。

但7月以来，上述公司的股价均出现大幅回调。自7月初至今，联讯仪器股价累计跌幅为33.86%，臻宝科技股价下跌了56.38%。此外，埃泰克、强一股份等公司股价也有所下行。

倘若下半年相关公司的股价未能回暖，或将影响兆易创新整体业绩表现。

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