围绕着茅台，最近发生了两件事：

1、段永平公开表态，愿意D一个亿，以十年为期限，拿持有茅台的收益挑战国内任意基金，输赢资金计划用于公益。

2、茅台公布了2026年上半年业绩，营收同比只增长了1.47%，归母净利润同比下降了1.95%。更重要的是，汇金、证金都从10大股东名单里消失了。

汇金、证金一季度末还在10大股东名单里，分别持有1039.71万股和403.75万股。根据最新第十大股东持股量推算，上述两家合计减持了不少于700万股。

如果像段永平说的那样只持有茅台，10年收益真的可以跑赢国内所有的公募、私募基金吗？

首先需要明白，段永平不会只拿着茅台，事实上他持仓中超过75%是美股，包括苹果、伯克希尔、英伟达、特斯拉、谷歌、西方石油、联合健康、拼多多等；此外就是茅台、腾讯、泡泡玛特。

段永平的持仓似乎是在向巴菲特致敬，模仿痕迹显著。段也不喜欢竞争激烈的硬科技，喜欢护城河比较宽的平台型企业，细分赛道（尤其是消费）的垄断型企业。

我觉得，如果只持有茅台就可以在未来10年打败中国所有的基金，只能说明我们经济转型不太成功，或者基金考核制度太偏重短期收益了。

未来10年，理应是中国科技全面发力、追赶的重要时期，人工智能带来巨大机遇，中国大概率会诞生一批类似腾讯、阿里、拼多多、字节的新一代超级企业。

茅台股价在2014年到2021年间封神，原因是“市场地位上升+之前被严重低估”。现在虽然从高点跌了一半，但市值仍然是2013年末的13倍。

茅台真正在国人社交的“场面上”绝对第一，至今不过十四五年。历史上汾酒、五粮液都先后稳居白酒王座；五粮液自 90 年代中期起，在商务社交场面长期压过茅台，时长接近 20 年。

茅台天然第一、永远第一，只是一种信仰，未必是事实。

现在的年轻人似乎更喜欢清香型白酒，未来汾酒再度崛起也不是没有可能。

我觉得10年里只拿着茅台肯定不明智，段永平自己也不会这样干。他相对基金经理的优势是：钱是自己的，可以长期放着不动，没有年度考核压力。

茅台2013年到2021年能创造财富神话，说到底是：市场地位大跃进、资产荒、资金高度抱团。

但未来10年，情况完全不同。未来有人工智能、机器人、商业航天、量子计算、可控核聚变、创新药等。国家战略支持科创，资金势必去抱团新的标的。

茅台是家好公司，它未来的特点是稳。从新一轮消费复苏的前夜开始，大概率会有一波估值修复。

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